最近一周，宏觀因素變化續成為商品價格主要影響因素，首先是美匯在土耳其里拉續下滑，阿根庭金融危機尚待IMF援手等事件中回勇，巿場避險情緒再次上升，抑壓資金進場及用家採購物資，直接對商品價格構成壓力，前兩周因美匯回軟賺取的漲幅已瞬間化為烏有，且見美匯前期回軟至94.5左右有築底現象，巿場又對聯儲議息抱有一定預期，為美匯提供動力，估計美匯在94.5之上運行機會較大，商品價格短期表現難被看俏。

 

環球貿易關係的不確定性也在磨蝕巿場信心，美、加、墨的新北美貿易協議，雖見美、墨已有共識，但加國無法接納美方條款，使新協議未能締結，三地貿易關係受阻，為美國如日中天的經濟帶來不明朗因素；涉及中美的貿易關係更是越趨嚴峻，至本文見街時，美國對中方新一批2000億美元的商品徵稅名單或已出台，涵蓋了兩國年均貿易額約半，試想在這麼大規模的稅務行為下，兩國的經濟又如何不受衝擊？巿場已預期工業生産和消費數據將續步反映關稅的負面效應，商品需求量隨之放緩，即使現時供需數據如何理想，這等不確定性總對中短期價格構成陰影，如上周本欄推介的銅價已被壓破6000美元，鄰系的鎳、鋁等也見相若走勢，故此大部份金屬商品價格已在數月前跌破250天均線，最後的強者 - 鎳，也在上周失守牛熊分界，且技術指標RSI、MACD等也在下行，估計滑波將延續一段日子，情況如銅、鋅數月前的表現，短期較有力的支持或要待至12000美元這整數關口。

 

至於鎳的供需因素，基於宏觀影響力太大，相對重要性下降，鎳的LME和上海交易所庫存雙雙跌至近兩年低位，合共約26萬噸，反映巿場供求偏緊，且鎳的主要産地印尼和菲律賓，對鎳礦石生産或輸出設有環保或貿易限制，制約了擴産的空間，鎳價因而大跌的機會甚微；用量最大的中國則有政策扶持基建，抗衡貿戰對經濟和商品需求的衝擊，鎳需求量預期與往年相若，需求方出現大幅萎縮機會也不大，可見導至鎳價下滑仍以宏觀氣氛或美匯走向為主，在景況未改善前，投資者不宜對鎳價有多大寄望。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）