最近一周，宏观因素变化续成为商品价格主要影响因素，首先是美汇在土耳其里拉续下滑，阿根庭金融危机尚待IMF援手等事件中回勇，巿场避险情绪再次上升，抑压资金进场及用家采购物资，直接对商品价格构成压力，前两周因美汇回软赚取的涨幅已瞬间化为乌有，且见美汇前期回软至94.5左右有筑底现象，巿场又对联储议息抱有一定预期，为美汇提供动力，估计美汇在94.5之上运行机会较大，商品价格短期表现难被看俏。

 

环球贸易关系的不确定性也在磨蚀巿场信心，美丶加丶墨的新北美贸易协议，虽见美丶墨已有共识，但加国无法接纳美方条款，使新协议未能缔结，三地贸易关系受阻，为美国如日中天的经济带来不明朗因素；涉及中美的贸易关系更是越趋严峻，至本文见街时，美国对中方新一批2000亿美元的商品徵税名单或已出台，涵盖了两国年均贸易额约半，试想在这麽大规模的税务行为下，两国的经济又如何不受冲击？巿场已预期工业生産和消费数据将续步反映关税的负面效应，商品需求量随之放缓，即使现时供需数据如何理想，这等不确定性总对中短期价格构成阴影，如上周本栏推介的铜价已被压破6000美元，邻系的镍丶铝等也见相若走势，故此大部份金属商品价格已在数月前跌破250天均线，最後的强者 - 镍，也在上周失守牛熊分界，且技术指标RSI丶MACD等也在下行，估计滑波将延续一段日子，情况如铜丶锌数月前的表现，短期较有力的支持或要待至12000美元这整数关口。

 

至於镍的供需因素，基於宏观影响力太大，相对重要性下降，镍的LME和上海交易所库存双双跌至近两年低位，合共约26万吨，反映巿场供求偏紧，且镍的主要産地印尼和菲律宾，对镍矿石生産或输出设有环保或贸易限制，制约了扩産的空间，镍价因而大跌的机会甚微；用量最大的中国则有政策扶持基建，抗衡贸战对经济和商品需求的冲击，镍需求量预期与往年相若，需求方出现大幅萎缩机会也不大，可见导至镍价下滑仍以宏观气氛或美汇走向为主，在景况未改善前，投资者不宜对镍价有多大寄望。

 

 

 

（本文摘录自经济日报）