近日各大媒體先後報導在剛過去的5月份，香港經歷了史上最長的熱浪，刷新了自1963年以來的紀錄，而同時帶有前天文台長預測本年氣候異常，香港有機會遇上五十多年前的大旱，警醒各位節約用水，為炎夏未雨綢繆的附聞，或許未能吸引諸位的眼球，炎熱的天氣或許更為切身，但作為商品投資者，氣候變化往往是追逐可觀利潤的要素，尤其多項農産品期貨，均不時因氣候數據出現價格波動，過去也曾見玉米價格因北美旱災十級而上等例子，如若本年不幸出現台長所說的異象，農産品期貨或會出現躍升，在5月已見棉花爭先露出頭角，棉價在月內累升逾1成，續有機會為諸位帶來機遇。

 

從供應面看，棉花主要生産國有中國、美國、印度和澳洲等地，前三者均位處北半球，且正值播種季節，對氣候變化相對敏感，剛巧美國主要産棉區之一的德州，據報正面對旱情，或嚴重影響美棉的産量；內地棉花生産重鎮新疆，也報說在5月中旬以後，出現大風雨和冰雹等惡劣天氣，損害了部份棉苗的生長，或要農民進行補種，方有望挽回部份損失，在此情景下，美國和內地棉花期貨價格自然應聲彈起，且配合美農業部在5月中的預期棉花供不應求的預估，棉價續漲的基因可是勝人一籌的。

 

在棉花報告中本年棉花預期供需量約2638和2731萬噸，供需缺口約92萬噸，須應用環球庫存填補，惟環球庫存量在中國去庫存政策引導下，過去四年持續下降，年內全球棉花庫存消費比率或降2.5%至73.1%，反映巿場調節産消缺口能力下降，個別地區更可能出現庫存緊張局面，為棉價注入更強上升動力，如近年曾産收不足的印度，在外銷和內需殷切情況下，該國棉花協會已預期年未庫存或降至不足200萬包這數十年最低水平。

 

雖然基本數據已為棉價注入強大動力，惟刻下中美貿易紛爭尚未全退，意大利政局亂象也為歐盟區帶來隠患，宏觀需求或不如預期，且因避險情緒抬頭，聯儲加息在即等，使美匯續現強勢，正好抑制棉價的升幅；加上棉價急漲後自高位回軟，圖表上出現明顯的上延線，成為短期技術阻力，投資者欲要入場或稍待至短期均線約87美仙為宜。