上周五美國非農新增職位不及預期，本應對近況甚勇的美匯帶來一點壓力，也好讓商品價格來一段反彈，可惜同期的失業率降至3.9%的十七年低點，續顯示勞動力巿場的佳態，且工資增長率保持正向，通脹率達2%的聯儲目標，使巿場對年內加息最少三次抱相當的憧憬，很快把壓力消化，更讓美匯保持在93水平之上，商品價格一息間的喜悅瞬即流逝，金價更是重回其降軌下游走，技術上無甚喜色，下方的1300美元整數關口，估計是金價短期較有力的支撐點，否則按照美匯與金價近月的你進我退表現，金價很可能要待美匯升至95水平，碰上較明顯的阻力方有逆轉的機會，屆時金價很可能已探1280美元，甚至更低的水平。

 

數據上，金價的前景也是相對暗淡的，世界黃金協會在5月初發表的季度報告中顯示，2018年首季全球黃金總需求量同比減少7%，相當於973.5噸，為近10年最低的首季需求量，疲弱的需求源於巿場對黃金的投資興趣減弱，期內雖見黃金ETF借金價漲至1360美元使持倉增加約32噸，但金條和金幣等實物投資需求卻倒退15%，直接抵銷了ETF的漲幅；如今金價回軟至1300美元水平，黃金的吸引力不進反退，黃金ETF的持倉量難保，投機性更濃的黃金期貨淨長倉更見接連下降至5月初約10.2萬手的近10月低點，金價欲在這刻爭取顯著反彈至逆轉的難度可想而知。

最後，金價的動力還是源於避險需求，僅以中美貿戰和伊朗核協議兩項，已足以為2018年的金價提供源源不絶的助力，至執筆時特朗普宣佈美國單方面退出伊朗核協議，並重施對伊朗的制裁行動，已把中東的地緣政治風險推高，隨着伊朗立馬回應已準備重啟核提煉項目，這一進一退的鬧劇，將續步把中東局勢升溫，並即時驅動原油價格升越70美元；同樣的中美貿戰事端，更不是一言兩語間能化解，單論美方要求中方在每年約5000億的貿易額中削減2000億貿赤，已明顯是不可能的苛求，即使美方手執＂中國芯＂這軟肋，在談判桌前大施開天殺價落地還錢的技倆，這巨大的落差已足讓兩大經濟體進行多番會談，甚至有各式各樣的分岐曝光，助金價重新得力再戰1360美元高點。

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）