上周五美国非农新增职位不及预期，本应对近况甚勇的美汇带来一点压力，也好让商品价格来一段反弹，可惜同期的失业率降至3.9%的十七年低点，续显示劳动力巿场的佳态，且工资增长率保持正向，通胀率达2%的联储目标，使巿场对年内加息最少三次抱相当的憧憬，很快把压力消化，更让美汇保持在93水平之上，商品价格一息间的喜悦瞬即流逝，金价更是重回其降轨下游走，技术上无甚喜色，下方的1300美元整数关口，估计是金价短期较有力的支撑点，否则按照美汇与金价近月的你进我退表现，金价很可能要待美汇升至95水平，碰上较明显的阻力方有逆转的机会，届时金价很可能已探1280美元，甚至更低的水平。

数据上，金价的前景也是相对暗淡的，世界黄金协会在5月初发表的季度报告中显示，2018年首季全球黄金总需求量同比减少7%，相当於973.5吨，为近10年最低的首季需求量，疲弱的需求源於巿场对黄金的投资兴趣减弱，期内虽见黄金ETF借金价涨至1360美元使持仓增加约32吨，但金条和金币等实物投资需求却倒退15%，直接抵销了ETF的涨幅；如今金价回软至1300美元水平，黄金的吸引力不进反退，黄金ETF的持仓量难保，投机性更浓的黄金期货净长仓更见接连下降至5月初约10.2万手的近10月低点，金价欲在这刻争取显着反弹至逆转的难度可想而知。

最後，金价的动力还是源於避险需求，仅以中美贸战和伊朗核协议两项，已足以为2018年的金价提供源源不絶的助力，至执笔时特朗普宣布美国单方面退出伊朗核协议，并重施对伊朗的制裁行动，已把中东的地缘政治风险推高，随着伊朗立马回应已准备重启核提炼项目，这一进一退的闹剧，将续步把中东局势升温，并即时驱动原油价格升越70美元；同样的中美贸战事端，更不是一言两语间能化解，单论美方要求中方在每年约5000亿的贸易额中削减2000亿贸赤，已明显是不可能的苛求，即使美方手执＂中国芯＂这软肋，在谈判桌前大施开天杀价落地还钱的技俩，这巨大的落差已足让两大经济体进行多番会谈，甚至有各式各样的分岐曝光，助金价重新得力再战1360美元高点。

 

 

 

（本文摘录自经济日报