過去幾年，商品巿場的焦點主要落在經濟景氣對能源和礦物資源的需求變化，至今原油價格已從30美元漲至60美元水平，銅、鋁等也見相若的倍升，僅餘谷粮類等，因過去幾年的豐收使庫存高企，抑壓價格在谷底徘徊，惟自2017年未至今，巿場焦點漸放眼於物價上升引發的通脹，綜合商品物價指標已從400左右升至430，高峰更有約一成，可見商品巿場很大機會在2018年迎來黃金歲月。

 

由此引伸，悶聲不響已久的谷粮類，借着供需關係轉佳，默默的從低位起航，玉米自1月中從近季橫行區約345美仙漲至執筆時近380美仙，技術指標MACD和RSI等同步向好，價格更突破250天等長期均線，反映玉米價很大機會出現轉勢，如今價格剛好達去年由417挫至345美仙的黃金比率中軸，若稍後上越0.618的390美仙，玉米價轉強趨勢更為明顯，重越400美仙及去年高位可祈；雖然玉米價在月餘間累升近一成，短期升勢或過急，有機會出現些許調整，惟從巿場數據所見，玉米的基本因素可較過去數年理想，足以支撐價格續步上行。

 

從供需數據看，玉米巿場預期將出現近年首度的去庫存，按分析機構Informa的推算，2018年環球總産量或從10.76下降至10.28億噸，原因與玉米價格持續低迷，中國和美國兩大産地減産意欲明顯，預期美農戶播種維持9000萬英畝，但預期每畝單産下降，使總産出或降1%至143.9億蒲式耳，加上預期出口量和産乙醇應用量上升，使美玉米期未庫存或降至22.72億蒲式耳；這邊廂的中國預期播種面積也降約3.5%，使産量或降至約2.16億噸，較預期畜牧和工業帶動的消費量2.44億噸還低，可望消耗國家近一億噸的庫存，及驅動玉米進口量上升和國內價格上行；最後不得不提南美阿根庭受天旱影響玉米生産，使這前列玉米出口國預期産量減少近一成至3700噸等，直接降低巿場的供應。

 

最後，美匯的偏軟走勢也有助於玉米等商品價格上升，僅是過去一兩個月，美匯徘徊於90水平，使美玉米的價格相對巴西等其他出口地區的成本更見優勢，拉動美國每周出口量升至100萬噸水平。

 

結合上述的數據和訊息，我們不難發現2018年玉米巿場出現較多有利價格上升的因素，現階段趁低入場應是可取的策略。

 

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）