上月本欄基於美元弱勢及沙地決議減産保油價兩大主題，預測油價可重上50美元，但欲再上行則尚待玄機，恰好在過去一月，預測的走勢如期出現，行文之時油價約在47美元間徘徊，表現欠缺明顯方向。回顧過去一月，對巿場最大影響的莫過於朝美兩國間的隔空口水戰，讓巿場氣氛忽高忽低，惟這波口水戰影響美元的走向大於油價，期間沒有多大的波瀾，倒是美元自上月中後擺脫連續半年的跌勢，自92邊緣續步回漲至近94，對商品價格無疑構成一定壓力，適逢本周五環球央行會議再度展開，巿場對歐、美兩大央行在第四季的舉操充滿祈望，歐元區正值經濟上行周期，無論失業率或是新公佈的製造業數據均處佳態，使歐元被受支持，兌美元匯率常於1.16之上，直接抑壓了美元的反彈，剛好與油價站於同一戰線，估計未來一季兩者仍會展現一定的關聯性，為投資者提供指引。至於聯儲局，則因早言將展開縮表操作，環球央行的會議正好給予聯儲向各界展示其縮表的理念和進程，也好讓各界了解在美經濟增速出現放緩，特朗普施政被受質疑之時，聯儲可以如何實施大計，惟因聯儲面對左右為難的局面，即使展開縮表估計也是略表姿態，進程相對溫和，對美匯的助力可有限，不會為油價帶來沉重打擊，故此七月底谷約45美元可視為短期的支點。

 

 

宏觀變化外，油巿的基本因素在月餘間也有些微變化，常被巿場借故吹淡風的美頁岩油生産及活躍鑽井量，在過去幾周出現倒退，至8月中活躍的石油鑽井量回落至763座，剛好體現了油服公司貝克休斯在業績發佈時表示客戶有叫停項目的現象，巿場早前持續高唱美産油量將達千萬桶級別的憧憬，可能伴隨着鑽井的增長放緩而延後，有關機構更預期當地産量可維持在近周950萬桶或略高水平，但以現時石油公司開源節流的取態，産油量難望短期躍升，有利於油價穩定下來。至於油庫存高企的現象，在過去幾周耗油量上升，油庫存連周下滑，已回落至5億桶以下，雖說駕駛高峰期將過，油耗將放緩，但基於油組出口美國原油量已降，當地産油增速放緩，甚至美國能源部將按議決向巿場釋售500萬桶戰略油儲，相關的變化斷不會使庫存急漲至5億桶以上的高點，油價可有理在45至50美元間震盪。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）