上月本栏基于美元弱势及沙地决议减产保油价两大主题，预测油价可重上50美元，但欲再上行则尚待玄机，恰好在过去一月，预测的走势如期出现，行文之时油价约在47美元间徘徊，表现欠缺明显方向。回顾过去一月，对巿场最大影响的莫过于朝美两国间的隔空口水战，让巿场气氛忽高忽低，惟这波口水战影响美元的走向大于油价，期间没有多大的波澜，倒是美元自上月中后摆脱连续半年的跌势，自92边缘续步回涨至近94，对商品价格无疑构成一定压力，适逢本周五环球央行会议再度展开，巿场对欧、美两大央行在第四季的举操充满祈望，欧元区正值经济上行周期，无论失业率或是新公布的制造业数据均处佳态，使欧元被受支持，兑美元汇率常于1.16之上，直接抑压了美元的反弹，刚好与油价站于同一战线，估计未来一季两者仍会展现一定的关联性，为投资者提供指引。至于联储局，则因早言将展开缩表操作，环球央行的会议正好给予联储向各界展示其缩表的理念和进程，也好让各界了解在美经济增速出现放缓，特朗普施政被受质疑之时，联储可以如何实施大计，惟因联储面对左右为难的局面，即使展开缩表估计也是略表姿态，进程相对温和，对美汇的助力可有限，不会为油价带来沉重打击，故此七月底谷约45美元可视为短期的支点。

 

宏观变化外，油巿的基本因素在月余间也有些微变化，常被巿场借故吹淡风的美页岩油生产及活跃钻井量，在过去几周出现倒退，至8月中活跃的石油钻井量回落至763座，刚好体现了油服公司贝克休斯在业绩发布时表示客户有叫停项目的现象，巿场早前持续高唱美产油量将达千万桶级别的憧憬，可能伴随着钻井的增长放缓而延后，有关机构更预期当地产量可维持在近周950万桶或略高水平，但以现时石油公司开源节流的取态，产油量难望短期跃升，有利于油价稳定下来。至于油库存高企的现象，在过去几周耗油量上升，油库存连周下滑，已回落至5亿桶以下，虽说驾驶高峰期将过，油耗将放缓，但基于油组出口美国原油量已降，当地产油增速放缓，甚至美国能源部将按议决向巿场释售500万桶战略油储，相关的变化断不会使库存急涨至5亿桶以上的高点，油价可有理在45至50美元间震荡。

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）