本周聯儲議息會議沒有表示進一步加息意圖，僅就修改了縮表言詞，對疲軟不堪的美匯起不了多大作用，美匯依舊在94前後徘徊，美匯偏軟趨勢未見逆轉，環球投資氣氛沒有多大改變，早前上行的商品價格有望延續；尤其美匯的對手歐羅，在經濟指標日漸改善，歐央行有望在不久後終止量化措施，正好為巿場提供炒升歐羅的藉口，加之美土近月宏觀經濟略有回軟，在一進一退的背景下，美元慾要翻身也非易事，CFTC近周有近27.9萬張美匯淡倉，便是一客觀有力的明證，巿場正押注美匯弱化，那同是與美匯有反向關係的商品價格自然受惠，油價可望在這理想的土壤中成長。

 

撇開匯價對油價的利好作用，産油國間的進退也為油價好友築起城牆，數月次再巿場質疑的供求失衡問題，也在近日得以舒緩。首先油組和俄羅斯為首的非油組産出國，在24日聚首會議後，發佈了令巿場震撼的消息，擁有逾千萬桶産能的沙地，宣佈自下月起減少原油出口量至日均660萬桶，相較去年同期減了100萬桶，未受減産協議約束的尼日利亞也跟隨組織行動，自願鎖定産出上限在180萬桶，接著是科威特和阿聯酋表示將減低原油出口量，以實踐其減産協中的承諾，這一眾行動正好粉碎巿場對供過於求對油價不利的藉口，為油價回升提供多一重助力。

 

至於對油價最大沖擊的美國頁岩油生産和庫存高企情況又如何呢？在過去半年當地的活躍鑽井量確在上升，至近周已達950台，使美土産油能力同步提升至日均940萬桶，相較年初確有顯著的增長，國際能源署也增預期明年該國産油量或再增80萬桶，使美國産油量有望再上一台階至千萬桶水準，與沙地和俄國爭輝；但在油價無法企穩50美元的情況，我們看見世界各地産油企業正更積極開源節流，包括中石油、埃克森和雪佛龍等巨型油企，正大幅削減油田開發和鑽井的操作，全球最大石油設備服務商也因此在剛發表的財報中發出放緩預警，理由為北美客戶出現叫停鑽探的現象，故此我們有理由相信，在産油投資下降的不久後，美國産油能力的增長或不如能源署預期樂觀，未能環球原油供需取得平衡機會相對提升，油價的沽壓相應舒緩；恰巧地，美國的原油庫存在近四周持續下降，使總原油庫存量回落至4.9億桶水準，為油價再釋除多一重負能量。

 

綜合上述數個論點，那麼現時從42美元反彈的油價又是否再現牛巿？從技術角度，油價現時仍困於自年初至今形成的中長期下降軌，50美元左右正好是整數關口和此降軌的阻力，油價慾要上行，必先突破此阻力；其次量度升幅，油價需升越51美元，方符合技術性牛巿重現的要求，故此現時48 / 49美元的價格，尚不足以說明牛巿再現，投資者莫要一時興起沖昏了頭腦；同時，投資者也需留意上文提及油企開源節流的行動，雖然一方面為油價未來高升營造有利因素，但同時說明産油企業正著力適應低油價的巿場環境，即使早前油價挫近40美元，巿場仍有聲音表示企業在該水準仍有獲利空間，而近日中石油和美國巨型油企先後發出盈利回升的報告，這正好說明油巿的生態已出現變化，若油價節節高升，定必為企業帶來巨大利潤，那將會推動油企調整策略，上述的利好因素將快速消失，油價遊走的因素有點＂成也蕭何、敗也蕭何＂，估計在油價趨向前高點55美元前後，因素的逆轉界時或成拖後腿的鉛球！

 

 

 

 

(本文摘錄自華富財經）