本周联储议息会议没有表示进一步加息意图，仅就修改了缩表言词，对疲软不堪的美汇起不了多大作用，美汇依旧在94前后徘徊，美汇偏软趋势未见逆转，环球投资气氛没有多大改变，早前上行的商品价格有望延续；尤其美汇的对手欧罗，在经济指标日渐改善，欧央行有望在不久后终止量化措施，正好为巿场提供炒升欧罗的借口，加之美土近月宏观经济略有回软，在一进一退的背景下，美元欲要翻身也非易事，CFTC近周有近27.9万张美汇淡仓，便是一客观有力的明证，巿场正押注美汇弱化，那同是与美汇有反向关系的商品价格自然受惠，油价可望在这理想的土壤中成长。

 

撇开汇价对油价的利好作用，产油国间的进退也为油价好友筑起城墙，数月次再巿场质疑的供求失衡问题，也在近日得以舒缓。首先油组和俄罗斯为首的非油组产出国，在24日聚首会议后，发布了令巿场震撼的消息，拥有逾千万桶产能的沙地，宣布自下月起减少原油出口量至日均660万桶，相较去年同期减了100万桶，未受减产协议约束的尼日利亚也跟随组织行动，自愿锁定产出上限在180万桶，接着是科威特和阿联酋表示将减低原油出口量，以实践其减产协中的承诺，这一众行动正好粉碎巿场对供过于求对油价不利的借口，为油价回升提供多一重助力。

 

至于对油价最大冲击的美国页岩油生产和库存高企情况又如何呢？在过去半年当地的活跃钻井量确在上升，至近周已达950台，使美土产油能力同步提升至日均940万桶，相较年初确有显著的增长，国际能源署也增预期明年该国产油量或再增80万桶，使美国产油量有望再上一台阶至千万桶水平，与沙地和俄国争辉；但在油价无法企稳50美元的情况，我们看见世界各地产油企业正更积极开源节流，包括中石油、埃克森和雪佛龙等巨型油企，正大幅削减油田开发和钻井的操作，全球最大石油设备服务商也因此在刚发表的财报中发出放缓预警，理由为北美客户出现叫停钻探的现象，故此我们有理由相信，在产油投资下降的不久后，美国产油能力的增长或不如能源署预期乐观，未能环球原油供需取得平衡机会相对提升，油价的沽压相应舒缓；恰巧地，美国的原油库存在近四周持续下降，使总原油库存量回落至4.9亿桶水平，为油价再释除多一重负能量。

 

综合上述数个论点，那么现时从42美元反弹的油价又是否再现牛巿？从技术角度，油价现时仍困于自年初至今形成的中长期下降轨，50美元左右正好是整数关口和此降轨的阻力，油价欲要上行，必先突破此阻力；其次量度升幅，油价需升越51美元，方符合技术性牛巿重现的要求，故此现时48 / 49美元的价格，尚不足以说明牛巿再现，投资者莫要一时兴起冲昏了头脑；同时，投资者也需留意上文提及油企开源节流的行动，虽然一方面为油价未来高升营造有利因素，但同时说明产油企业正着力适应低油价的巿场环境，即使早前油价挫近40美元，巿场仍有声音表示企业在该水平仍有获利空间，而近日中石油和美国巨型油企先后发出盈利回升的报告，这正好说明油巿的生态已出现变化，若油价节节高升，定必为企业带来巨大利润，那将会推动油企调整策略，上述的利好因素将快速消失，油价游走的因素有点＂成也萧何、败也萧何＂，估计在油价趋向前高点55美元前后，因素的逆转界时或成拖后腿的铅球！

 

 

 

 

（本文摘录自华富财经）