步入七月尾，環球投資巿場再次迎來多項重磅數據的出台，先有上周的歐央行議息，24日在俄國聖彼得堡舉行的産油國的聯合會議，以及本周的聯儲議息會議，均有力改寫宏觀商品價格和油價的走向。

 

首先我們看看歐元和美匯這對歡喜冤家，在聯儲上半年加息兩次後，當地經濟指標已沒有年初那般強盛，讓巿場對聯儲進一步加息和開展縮表操作的預期漸降；反觀歐盟區經濟漸見喜色，失業率和生産指標均較往昔理想，剛好為巿場看漲歐羅提供洽當的素材，在一退一進的情況下，美匯指標便隨之下降，若比較美匯年初的103和執筆時約94，相差幾近百分之十；而且6月加息後跌勢更急，月餘間已從98滑落至94，可見巿場對美匯的前景不甚樂觀，即使短期或有超跌表現，耶倫也可能在這周會議後為美匯注入正能量，但綜觀近月兩地的經濟指標，及CFTC現時所見的近27.9萬張美匯淡倉，指標出現逆襲的機會甚微，應可為油價的成長提供理想的土壤。

 

再看油巿近月的發展，上月高唱的庫存高企、産量過盛等因素，這會兒間確有一點改善，上周油庫存續減472萬桶，連續三周錄得下滑，庫存總量也回歸5億桶以下，主要交割地庫欣更報稱累降9周，剛好沖散了庫存高企的烏雲；産油國上周的會議，更見沙地展示其維護油價的決心，同意在下月起減少原油出口量至日均660萬桶，加上早前該國已表態減少對北美的出口量，那上述美國油庫存高企的擔憂，應可迎刃而解，何況被巿場詬病的尼日利亞不受減産協議約束，在是次會議後已見尼國自願宣佈限産在180萬桶；那怕美頁岩油近年擴産不少，活躍鑽油井量持續上升至950台，日均産油量升至942萬桶，減産成效仍俱說服力，且在低油價的作用下，北美鑽井的增長速度已略有放緩，全球最大石油設備服務商更因此在剛發表的財報中發出放緩預警，可見北美産油增長幅度或不如EIA預期樂觀，不久後便可達1000萬水平，與沙地和俄羅斯平分春色。

 

最後，不得不提俄羅斯和沙地的護價決心，這兩大産油國經濟很大程度與原油出口掛鈎，前者更可能影響政權的安穩，後者則成計劃上的沙特阿美估值起關鍵，兩大産油國實有充份的理由，為保油價作更大幅度的減産，此番升空可有望上探50美元阻力。

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）