步入七月尾，环球投资巿场再次迎来多项重磅数据的出台，先有上周的欧央行议息，24日在俄国圣彼得堡举行的产油国的联合会议，以及本周的联储议息会议，均有力改写宏观商品价格和油价的走向。

 

首先我们看看欧元和美汇这对欢喜冤家，在联储上半年加息两次后，当地经济指标已没有年初那般强盛，让巿场对联储进一步加息和开展缩表操作的预期渐降；反观欧盟区经济渐见喜色，失业率和生产指标均较往昔理想，刚好为巿场看涨欧罗提供洽当的素材，在一退一进的情况下，美汇指标便随之下降，若比较美汇年初的103和执笔时约94，相差几近百分之十；而且6月加息后跌势更急，月余间已从98滑落至94，可见巿场对美汇的前景不甚乐观，即使短期或有超跌表现，耶伦也可能在这周会议后为美汇注入正能量，但综观近月两地的经济指标，及CFTC现时所见的近27.9万张美汇淡仓，指标出现逆袭的机会甚微，应可为油价的成长提供理想的土壤。

 

再看油巿近月的发展，上月高唱的库存高企、产量过盛等因素，这会儿间确有一点改善，上周油库存续减472万桶，连续三周录得下滑，库存总量也回归5亿桶以下，主要交割地库欣更报称累降9周，刚好冲散了库存高企的乌云；产油国上周的会议，更见沙地展示其维护油价的决心，同意在下月起减少原油出口量至日均660万桶，加上早前该国已表态减少对北美的出口量，那上述美国油库存高企的担忧，应可迎刃而解，何况被巿场诟病的尼日利亚不受减产协议约束，在是次会议后已见尼国自愿宣布限产在180万桶；那怕美页岩油近年扩产不少，活跃钻油井量持续上升至950台，日均产油量升至942万桶，减产成效仍俱说服力，且在低油价的作用下，北美钻井的增长速度已略有放缓，全球最大石油设备服务商更因此在刚发表的财报中发出放缓预警，可见北美产油增长幅度或不如EIA预期乐观，不久后便可达1000万水平，与沙地和俄罗斯平分春色。

 

最后，不得不提俄罗斯和沙地的护价决心，这两大产油国经济很大程度与原油出口挂钩，前者更可能影响政权的安稳，后者则成计划上的沙特阿美估值起关键，两大产油国实有充份的理由，为保油价作更大幅度的减产，此番升空可有望上探50美元阻力。

 

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）