2017上半年，環球巿場在眾多天鵝疑出現的情況下安然渡過，且綜觀環球股巿表現，更是近年難得一見的美好歲月，展望下半年，諸位不然會有正面的預期，下半年可再一城取得佳積，但在環球央媽意欲收水之際，這份樂觀的預期確是讓人抱疑問的。

 

在股巿外，商品巿場在上半年也不是全無表現的，雖然CRB指數受油價尋底、工業金屬價格回軟等因素拖累，但云云商品中也有農産品這一系成亮點，當中的小麥半年間的升幅更近兩成，絶不比股指巿場遜色；究其升勢，主要升幅來自近月的突破，這明顯與北半球的夏粮種植受不良因素影響有直接關係，翻看資料顯示包括美國春小麥種植區、歐洲的意大利、西班牙、法國，東歐的烏克蘭等地均出現高溫和天旱的現象，使土地墑情不足，新苗生長不佳；南半球的巴西和阿根庭則因寒風早降，使天雨頻仍，使農戶下田受阻，巴西部份省據報已錯失最佳種植冬小麥的時機，或會驅使他們改種其他作物，直接壓低了小麥的耕種面積和收成量，為麥巿開闢一條升價的理想通道。隨着小麥新産預期下降，困擾麥巿多年的豐收和庫存高企的問題也迎刃而解，按照美國農業部的估算，當地的小麥期未庫存有機會從2016/17年度的11.61億蒲式耳回調至2017/18年度的9.24億蒲式耳；遠方的歐洲，也有上述數國的生産情況不濟，同樣被歐盟農作物監測機構和國際谷物理事會等分析機構下調産出數據，使歐洲總生産量被下調1.3886至1.416億噸，較去年同期預估1.546億噸有近10%的降幅，故此本年度除非天氣出現極佳變化，或是需求急速下降，本年度環球小麥庫存下降應無懸念。

 

除了産出減少外，惡劣大氣也直接壓低了收成的質素，以美農業部的數據，上周小麥優和良的莊稼分別為7%和33%，對比去年10%和60%有天壤之別，而麵粉廠一般需求含蛋白質12%或以上的優良谷物為原料，在本年度相對不濟的收成下，優質谷物價格自然被推高，據巿場消息近周黑海地區的優質小麥價格正漸漸上升，反映供求作用正把麥價推高，並為期麥帶來穩健的支持，故若期麥短期因套利、美匯轉強等因素出現回撤，投資者不妨借機吸納，捕捉這股從根本改變帶來的升浪。

最後，期麥價格經歷近一兩周的急升，且巿場供應尚有不少，套利活動在所難免，若以6月的兩個低點433和465美仙量度升幅至峰值574美仙，黃金回吐中線分別為503和520美仙，剛好略高或略低於10天均線，不妨以此為參考入巿目標。

 

 

 

 

（本文摘錄自華富財經網）