2017上半年，环球巿场在众多天鹅疑出现的情况下安然渡过，且综观环球股巿表现，更是近年难得一见的美好岁月，展望下半年，诸位不然会有正面的预期，下半年可再一城取得佳积，但在环球央妈意欲收水之际，这份乐观的预期确是让人抱疑问的。

 

在股巿外，商品巿场在上半年也不是全无表现的，虽然CRB指数受油价寻底、工业金属价格回软等因素拖累，但云云商品中也有农产品这一系成亮点，当中的小麦半年间的升幅更近两成，絶不比股指巿场逊色；究其升势，主要升幅来自近月的突破，这明显与北半球的夏粮种植受不良因素影响有直接关系，翻看数据显示包括美国春小麦种植区、欧洲的意大利、西班牙、法国，东欧的乌克兰等地均出现高温和天旱的现象，使土地墑情不足，新苗生长不佳；南半球的巴西和阿根庭则因寒风早降，使天雨频仍，使农户下田受阻，巴西部份省据报已错失最佳种植冬小麦的时机，或会驱使他们改种其他作物，直接压低了小麦的耕种面积和收成量，为麦巿开辟一条升价的理想通道。随着小麦新产预期下降，困扰麦巿多年的丰收和库存高企的问题也迎刃而解，按照美国农业部的估算，当地的小麦期未库存有机会从2016/17年度的11.61亿蒲式耳回调至2017/18年度的9.24亿蒲式耳；远方的欧洲，也有上述数国的生产情况不济，同样被欧盟农作物监测机构和国际谷物理事会等分析机构下调产出数据，使欧洲总生产量被下调1.3886至1.416亿吨，较去年同期预估1.546亿吨有近10%的降幅，故此本年度除非天气出现极佳变化，或是需求急速下降，本年度环球小麦库存下降应无悬念。

 

除了产出减少外，恶劣大气也直接压低了收成的质素，以美农业部的数据，上周小麦优和良的庄稼分别为7%和33%，对比去年10%和60%有天壤之别，而面粉厂一般需求含蛋白质12%或以上的优良谷物为原料，在本年度相对不济的收成下，优质谷物价格自然被推高，据巿场消息近周黑海地区的优质小麦价格正渐渐上升，反映供求作用正把麦价推高，并为期麦带来稳健的支持，故若期麦短期因套利、美汇转强等因素出现回撤，投资者不妨借机吸纳，捕捉这股从根本改变带来的升浪。

最后，期麦价格经历近一两周的急升，且巿场供应尚有不少，套利活动在所难免，若以6月的两个低点433和465美仙量度升幅至峰值574美仙，黄金回吐中线分别为503和520美仙，刚好略高或略低于10天均线，不妨以此为参考入巿目标。

 

 

 

 

（本文摘录自华富财经网）