近周本欄多番引用綜合商品價格指標CRB，反映商品價格仍舊低迷，投資商品的短期走勢或回報也許不如當紅的股巿般理想，但事過景遷，越近第三季，指標讀數便緩緩回升，至今已重上400點以上，說明投資機會已靜悄悄的出現，除了從低價回升近10%的原油，當中不得不提是農産品價格的整體上升對宏觀景氣的提振。過去本欄曾多次分析谷粮類中的玉米和小麥，指出兩者經連年豐收後，全球庫存豐富，使谷物價格低迷，投資者僅能從窄幅波動中找機遇，如今理想的氣候環境不再，2017年的歐洲、北美出現較多的旱燥，身旁的華南區域則雨水充沛，對正值生長季節的谷物損害尤大，上月中自450美仙起步，上周躍升逾10%至556美仙的小麥，正是惜天氣因素炒得火紅火綠，且北美正值春小麥的生長初期，不利的天氣將對全年的産收有相當的影響，據美農業部至七月初的評估，春小麥的優良比率僅40%，去年同期的小麥優良率則達72%，可見兩年間差異之巨；再加上連年的價格低迷，美農戶播種春小麥意欲再減，播種面積降至近45年的點約4565萬英畝，讓巿場相信高企的庫存將出現五年來的首降，為巿場抺去多一重妨礙麥價上升的阻力。

 

放眼歐洲或南美的小麥種植國，情況也不讓消費者樂觀，同在北半球的歐洲，當中的意大利和西班牙同受北美一般的旱燥天氣影響，幾可肯定産出減少，按歐盟農作物監測機構預估，兩地的每畝單産量分別下調0.44和0.31噸至5.37和2.66噸，使歐盟區的平均小麥單産量下修0.05至5.86噸，直接壓低了這全球最大小麥産區補充巿場不足的能力。遠方的南美巴西和阿根庭两大産國，兩者冬小麥播種情況也不甚理想，巴西種植區降雨過多，使農戶開展工作困難，當地農業機構顯示現時僅達53%大右，遠不如往年平均達75%的進度，配以麥價的偏低情況，使巴西小麥的種植面積有機會下修；鄰國的阿根庭則受寒冷天氣阻礙，一定程度對小麥生長構成負面影響，抑壓冬小麥的産出潛力。

 

綜觀環球多地的小麥生長景況，普遍出現不利的氣候因素，直接壓低本年度小麥的供應量，從基礎因素上改善了小麥巿場，即使需求維持平穩，麥價從低谷爬升應無懸念，投資者若見急漲的麥價回調，不妨借機吸納。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）