近周本栏多番引用综合商品价格指针CRB，反映商品价格仍旧低迷，投资商品的短期走势或回报也许不如当红的股巿般理想，但事过景迁，越近第三季，指标读数便缓缓回升，至今已重上400点以上，说明投资机会已静悄悄的出现，除了从低价回升近10%的原油，当中不得不提是农产品价格的整体上升对宏观景气的提振。过去本栏曾多次分析谷粮类中的玉米和小麦，指出两者经连年丰收后，全球库存丰富，使谷物价格低迷，投资者仅能从窄幅波动中找机遇，如今理想的气候环境不再，2017年的欧洲、北美出现较多的旱燥，身旁的华南区域则雨水充沛，对正值生长季节的谷物损害尤大，上月中自450美仙起步，上周跃升逾10%至556美仙的小麦，正是惜天气因素炒得火红火绿，且北美正值春小麦的生长初期，不利的天气将对全年的产收有相当的影响，据美农业部至七月初的评估，春小麦的优良比率仅40%，去年同期的小麦优良率则达72%，可见两年间差异之巨；再加上连年的价格低迷，美农户播种春小麦意欲再减，播种面积降至近45年的点约4565万英亩，让巿场相信高企的库存将出现五年来的首降，为巿场抺去多一重妨碍麦价上升的阻力。

 

放眼欧洲或南美的小麦种植国，情况也不让消费者乐观，同在北半球的欧洲，当中的意大利和西班牙同受北美一般的旱燥天气影响，几可肯定产出减少，按欧盟农作物监测机构预估，两地的每亩单产量分别下调0.44和0.31吨至5.37和2.66吨，使欧盟区的平均小麦单产量下修0.05至5.86吨，直接压低了这全球最大小麦产区补充巿场不足的能力。远方的南美巴西和阿根庭两大产国，两者冬小麦播种情况也不甚理想，巴西种植区降雨过多，使农户开展工作困难，当地农业机构显示现时仅达53%大右，远不如往年平均达75%的进度，配以麦价的偏低情况，使巴西小麦的种植面积有机会下修；邻国的阿根庭则受寒冷天气阻碍，一定程度对小麦生长构成负面影响，抑压冬小麦的产出潜力。

 

综观环球多地的小麦生长景况，普遍出现不利的气候因素，直接压低本年度小麦的供应量，从基础因素上改善了小麦巿场，即使需求维持平稳，麦价从低谷爬升应无悬念，投资者若见急涨的麦价回调，不妨借机吸纳。

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）