環球政經局勢進一步改善，地緣政治對金融巿場的衝擊漸退，加上美國企業相對理想的經營狀況，均有利於股巿上揚，風險胃納的擴張，也助商品價格擺脫前期的弱勢，綜合商品價格重越10天和20天短期均線，商品好友們看來守到了黎明。龍頭石油雖仍困於供過於求氛圍中，油組也大幅提高美國預期産出量，但油價已在45美元左右找到支持，並重向50美元進發，對一眾商品的走勢該有利好作用；同時與商品價格反向的美匯，在上月議息會議後，巿場對6月加息的熱情似有回軟，皆因美國近周的經濟數據並不如非農般亮麗，工資增長、消費者信心和建房指標均有放緩迹象，或會影響聯儲加息的進程；更要命的是特朗普總統的施政已近半年，但昔日減稅、擴基建和改醫保等政網推展維艱，唯一是成功廢除奧巴馬醫保計劃，但引發的政治紛爭尚未平息，也無法推出具說服力的替代方案，使世人對他的領導能力進一步起疑，美國的經濟前景同步受累，美匯自特總當選前的升幅在近天已幾近消失，加上近日升溫的總統洩秘事件，美匯的後向更是滿途荊棘，難言對商品起多大的風浪，有利價格上行。

 

環顧眾商品的表現，近日最為激烈的莫過於棉花，上周四從76美仙疾走，高點刷至逾87美仙，至執筆時又回撤至82美仙水平，三數天間波幅近15%，期間更曾出現久違的停板，讓巿場一度出現紛亂和恐慌。究其原因，與美農業部發佈的棉花月度報告有密切關係，本月報告中把美國棉花年未庫存由370萬大幅下調至320萬包，原因為預期棉花出口強勁，而剛好320萬包這數量與巿場統計外銷訂單量接近，及近期棉花出口量升數據刎合，使巿場對棉花供應趨緊有更強的預期，造就這波升勢。

 

恰巧地，對比用量甚巨的中國巿場，海關數據也反映1-3月累計進口棉花量達37.4萬噸，較去年同期有逾倍的增長；鄰邦的印度也出現相若情況，反映巿場對品質較佳的美棉有不俗的需求，即使中國仍存有龐大的棉花庫存，印度也隨着氣候的改善，有望在年內擴張棉花種植量，使美農業部預期該國本年産出可望提升5.7%至2800萬包，故此可以判斷棉花巿場正出現結構性的變化，及品質差異性的供求不均，美棉在這波躍動後，仍有望在較優秀的條件下，價格緩步上行。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）