环球政经局势进一步改善，地缘政治对金融巿场的冲击渐退，加上美国企业相对理想的经营状况，均有利于股巿上扬，风险胃纳的扩张，也助商品价格摆脱前期的弱势，综合商品价格重越10天和20天短期均线，商品好友们看来守到了黎明。龙头石油虽仍困于供过于求氛围中，油组也大幅提高美国预期产出量，但油价已在45美元左右找到支持，并重向50美元进发，对一众商品的走势该有利好作用；同时与商品价格反向的美汇，在上月议息会议后，巿场对6月加息的热情似有回软，皆因美国近周的经济数据并不如非农般亮丽，工资增长、消费者信心和建房指标均有放缓迹象，或会影响联储加息的进程；更要命的是特朗普总统的施政已近半年，但昔日减税、扩基建和改医保等政网推展维艰，唯一是成功废除奥巴马医保计划，但引发的政治纷争尚未平息，也无法推出具说服力的替代方案，使世人对他的领导能力进一步起疑，美国的经济前景同步受累，美汇自特总当选前的升幅在近天已几近消失，加上近日升温的总统泄秘事件，美汇的后向更是满途荆棘，难言对商品起多大的风浪，有利价格上行。

 

环顾众商品的表现，近日最为激烈的莫过于棉花，上周四从76美仙疾走，高点刷至逾87美仙，至执笔时又回撤至82美仙水平，三数天间波幅近15%，期间更曾出现久违的停板，让巿场一度出现纷乱和恐慌。究其原因，与美农业部发布的棉花月度报告有密切关系，本月报告中把美国棉花年未库存由370万大幅下调至320万包，原因为预期棉花出口强劲，而刚好320万包这数量与巿场统计外销订单量接近，及近期棉花出口量升数据刎合，使巿场对棉花供应趋紧有更强的预期，造就这波升势。

 

恰巧地，对比用量甚巨的中国巿场，海关数据也反映1-3月累计进口棉花量达37.4万吨，较去年同期有逾倍的增长；邻邦的印度也出现相若情况，反映巿场对质量较佳的美棉有不俗的需求，即使中国仍存有庞大的棉花库存，印度也随着气候的改善，有望在年内扩张棉花种植量，使美农业部预期该国本年产出可望提升5.7%至2800万包，故此可以判断棉花巿场正出现结构性的变化，及质量差异性的供求不均，美棉在这波跃动后，仍有望在较优秀的条件下，价格缓步上行。

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）