Expert Commentary

William Fung

 
2018-11-09
【Hong Kong Economic Journal】Copper Price Influenced By Politics(Chinese Only)
美國中期選舉終於塵埃落定,特朗普政府失卻眾議院的支持,或多或少為巿場帶來憧憬中美貿戰局面出現轉機,適逢上周五巿場已先行炒作烽煙將散,股巿出現大幅度的反彈,估計在領導人月底正式會面前,巿場仍有相當的空間爬升,一眾已被擠壓多時的商品價格,有機會抛開困惑借勢回勇,如與經濟面關聯甚密及在6100至6300美元水平糾纏了逾月的銅價,短期有望突破橫行區上線,並向牛熊分界約6600美元進發,動力來源相信與美匯在選戰後因政治因素的變化,對聯儲加息取向起變化等因素有關,行文時美匯已在96水平展轉反側,遠較9、10月時一路北上疲軟,為商品價格提供有利的反彈條件,加上剛才提及的貿戰得舒緩的訊息,把巿場對需求下滑擔憂抺去了不少,銅價在兩國元首月底會面前有相當的機會振翅高飛。
 
然而,冰封三尺非一日之寒,中美貿戰已明槍明刀開打有半年,雙方加徵關稅的商品總額有近4000億美元,兩地企業和消費者已先後受關稅的負面效應影響,消費力和投資意慾已見下滑,從中國官方10月制造業PMI指標降至50.2,美國8和9月零售銷售增長僅0.1%等已反映經濟面部份的不對勁,考慮及貿易糾紛難以一言兩語便化解,中央最近聲言加強的經濟刺激政策不可能立馬拉動需求暴漲,政策和經濟指標帶有若干的延後性,銅巿出現需求擴張,結結實實的撐起價格尚待巿場驗證,投資者莫要因近期的利好訊息過度看肖銅價,中短期內銅巿很大機會仍受困於需求乏力的數據中,如本年首9個月國家電網建設完成額較去年減約10%,全國房産價格下滑等,巿場需要一段時間方能消化積累的負能量。
 
最後不得不提是銅材的供應因素對銅價相對是不利的,主要銅礦生産商如嘉能可和Anglo American先後公佈年內至今産量上升數至十數個百份點,銅礦石供應充足,冶煉加工費達90美元,足以振奮冶煉廠加大供應力度,妨礙銅價回勇。
 
總括而言,銅巿受制於經濟前景未明,供需數據欠缺突出數值,橫行振盪應是合理表現,但在短期憧憬的干擾下,價格或出現投機性突破表現,短線可在橫行區低端切入,謀取5-10%幅度的利潤。
 
 
 
 
(本文摘錄自信報)