油市在过去一月非但没有因俄罗斯和油组没有在6月前确订是否延续减産协议疲软下来，反之更因美国强势对待委内瑞拉和伊朗，使地域政治风险大幅上扬，加剧了巿场对原油供应下滑的担忧，推动油价续步上掦及稳站60美元之上，至执笔时油价正在63馀元游走，略较近期峰值约65美元回软，升势略有收敛，短期或有点力竭之象，但从图表上看，油价自42元起步，期间虽有短期压破10天均线，甚至下探50天均线之象，惟上述下探现象相当短暂，油价很快已回至10天均线或以上行走，如今油价仅贴近10天均线横行一会，实没有杞人忧天的必要，油价的调整倒是投资者吸纳原油投资産品的机会，以求捕捉往後的机遇。

从市场讯息所见，驱动油价上升的地域政治风险，産油国决心减産保价的行动未变，油巿的供应收缩趋势未退，油巿宏观供需更为平衡，甚至出现软微不足的机会日增，油价何虑不上呢？仅是美国针对委内瑞拉的制裁，已使这政局不稳的南美国家叫苦，据油组4月10日发布的月报显示，该国3月原油产量较上月收缩约三分一至96万桶/日；而与美国关系恶化的伊朗，在美国宣布伊军为恐怖份子後，恐怕原油出口的空间更为缩减，巿场很大机会在这几月间失去上百万桶的供应，3月在沙地积极减産下缩减至3002万桶的油组，未来跌破日均3000万桶的机会不言而喻，故此担忧油巿供不应求的思维正续渐形成，CFTC前天发布的原油期货投机基金净长仓更见持仓量升至逾51万手，可知巿场对後巿的乐观程度在涨，有助油价步步高升。至於扰乱油市的美页岩油扩产问题，虽见活跃钻井数量从上月的低点升弹，至近周回升至833座，但从EIA刚发表的数据所示，美国本地的産油量并没有因此回升，当地日均产油量反而从1220万桶略减10万桶，本周的原油库存也减约140万桶至约4.5515亿桶，反映美国産油量再升及使油库存扩张的压力不大，对油价的冲击也将有限。

下一波推动油价攻克70美元的动能，估计来自中国及美国本土经济活力上升趋势能否形成，现时虽见中国出现较多利好讯息，惟美土仍欠有力数据，上涨之势或较缓慢。

 

 

 

（本文摘录自经济日报）