油市在過去一月非但沒有因俄羅斯和油組沒有在6月前確訂是否延續減産協議疲軟下來，反之更因美國強勢對待委內瑞拉和伊朗，使地域政治風險大幅上揚，加劇了巿場對原油供應下滑的擔憂，推動油價續步上掦及穩站60美元之上，至執筆時油價正在63餘元游走，略較近期峰值約65美元回軟，升勢略有收歛，短期或有點力竭之象，但從圖表上看，油價自42元起步，期間雖有短期壓破10天均線，甚至下探50天均線之象，惟上述下探現象相當短暫，油價很快已回至10天均線或以上行走，如今油價僅貼近10天均線橫行一會，實沒有杞人憂天的必要，油價的調整倒是投資者吸納原油投資産品的機會，以求捕捉往後的機遇。

 

從市場訊息所見，驅動油價上升的地域政治風險，産油國決心減産保價的行動未變，油巿的供應收縮趨勢未退，油巿宏觀供需更為平衡，甚至出現軟微不足的機會日增，油價何慮不上呢？僅是美國針對委內瑞拉的制裁，已使這政局不穩的南美國家叫苦，據油組4月10日發佈的月報顯示，該國3月原油產量較上月收縮約三分一至96萬桶/日；而與美國關係惡化的伊朗，在美國宣佈伊軍為恐怖份子後，恐怕原油出口的空間更為縮減，巿場很大機會在這幾月間失去上百萬桶的供應，3月在沙地積極減産下縮減至3002萬桶的油組，未來跌破日均3000萬桶的機會不言而喻，故此擔憂油巿供不應求的思維正續漸形成，CFTC前天發佈的原油期貨投機基金淨長倉更見持倉量升至逾51萬手，可知巿場對後巿的樂觀程度在漲，有助油價步步高陞。至於擾亂油市的美頁岩油擴產問題，雖見活躍鑽井數量從上月的低點升彈，至近周回升至833座，但從EIA剛發表的數據所示，美國本地的産油量並沒有因此回升，當地日均產油量反而從1220萬桶略減10萬桶，本周的原油庫存也減約140萬桶至約4.5515億桶，反映美國産油量再升及使油庫存擴張的壓力不大，對油價的沖擊也將有限。

 

下一波推動油價攻克70美元的動能，估計來自中國及美國本土經濟活力上升趨勢能否形成，現時雖見中國出現較多利好訊息，惟美土仍欠有力數據，上漲之勢或較緩慢。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）