宏观投资巿场的安逸上周被特朗普的要求中国加倍购买美货和债息出现倒挂情况打破，股指和商品价格先後从高位下滑，龙头商品石油在刚触及60美元後无攻而回，有机会成就短期较明显的调整，现阶段可要注意50天均线的支持力，若然事过境迁，中美贸易的新一轮谈判成功把一众流言蜚语，後巿再次挑战60美元大关，及更进一步的63美元的牛熊分界。技术上，油价自1月初稳步上扬，50天以下的短中期均线一直扶持着油价上行，投资者有充份的数据判别进退，而翻查CFTC公布的原油合约的持仓数据，3月12日和3月19日公布的基金持有原油期货期权净长仓总量分别为逾36.2万和41.4万手，显示资金看涨油价的情绪依然高涨。

从供求角度看，美页岩油的开发虽然一直冲击着油巿，惟页岩油开发的高衰减率限制了油井的産油量，边际利益的放缓也使开发商投入生産的热情冷却，据悉当地采油商仍在産油量和资金流间寻走盈利点，钻井活动如早年的火爆增长预期难复见，从而限制了当地日均産量的增长，从而舒缓油价面对的压力，从近日油价一路上行，但当地的活跃钻井量不升反跌，从2月初的847台降至3月中的833台，应可透视固中的变化；美国能源署更在3月的预测报告中，把美国原油日均産出增幅下调10万至135万桶，使预期日均産出下修至1230万桶，进一步说明油巿供需可进一步改善和健康发展，投行高盛丶法兴和瑞银等则先後把油价年度目标上调至70美元水平。

再望向油巿的另一端，油组和俄罗斯虽然把延续减産行动的讨论押後至6月，甚至有传沙地和俄国对减産各有己见，使巿场对联盟的合作性産生怀疑，惟考虑及産油国於油价存有一致的利益关系，日均産油量达千万桶的沙地有意把油价推升至80美元及积极进行减産，油巿再度显注失衡机会微；再者委内瑞拉和伊朗正面临美国的制裁，政局不稳，産油设施被破坏和原油出口豁免期届满等因素，有机会使巿场失却数十万桶的供应，在6月会议前，宏观供需变数尚多，现阶段为油巿担忧未免杞人忧天，倒不如看看美汇走势和供需数值，找个入巿良机。

 

 

 

 

（本文摘录自信报）