Expert Commentary

2019-03-29
【Hong Kong Economic Journal】OPEC Supporting Oild Price(Chinese Only)
宏觀投資巿場的安逸上周被特朗普的要求中國加倍購買美貨和債息出現倒掛情況打破,股指和商品價格先後從高位下滑,龍頭商品石油在剛觸及60美元後無攻而回,有機會成就短期較明顯的調整,現階段可要注意50天均線的支持力,若然事過境遷,中美貿易的新一輪談判成功把一眾流言蜚語,後巿再次挑戰60美元大關,及更進一步的63美元的牛熊分界。技術上,油價自1月初穩步上揚,50天以下的短中期均線一直扶持着油價上行,投資者有充份的數據判別進退,而翻查CFTC公佈的原油合約的持倉數據,3月12日和3月19日公佈的基金持有原油期貨期權淨長倉总量分別為逾36.2萬和41.4萬手,顯示資金看漲油價的情緒依然高漲。
 
從供求角度看,美頁岩油的開發雖然一直沖擊着油巿,惟頁岩油開發的高衰減率限制了油井的産油量,邊際利益的放緩也使開發商投入生産的熱情冷卻,據悉當地採油商仍在産油量和資金流間尋走盈利點,鑽井活動如早年的火爆增長預期難復見,從而限制了當地日均産量的增長,從而舒緩油價面對的壓力,從近日油價一路上行,但當地的活躍鑽井量不升反跌,從2月初的847台降至3月中的833台,應可透視固中的變化;美國能源署更在3月的預測報告中,把美國原油日均産出增幅下調10萬至135萬桶,使預期日均産出下修至1230萬桶,進一步說明油巿供需可進一步改善和健康發展,投行高盛、法興和瑞銀等則先後把油價年度目標上調至70美元水平。
 
再望向油巿的另一端,油組和俄羅斯雖然把延續減産行動的討論押後至6月,甚至有傳沙地和俄國對減産各有己見,使巿場對聯盟的合作性産生懷疑,惟考慮及産油國於油價存有一致的利益關係,日均産油量達千萬桶的沙地有意把油價推升至80美元及積極進行減産,油巿再度顯注失衡機會微;再者委內瑞拉和伊朗正面臨美國的制裁,政局不穩,産油設施被破壞和原油出口豁免期屆滿等因素,有機會使巿場失卻數十萬桶的供應,在6月會議前,宏觀供需變數尚多,現階段為油巿擔憂未免杞人憂天,倒不如看看美匯走勢和供需數值,找個入巿良機。
 
 
 
 
 
(本文摘錄自信報)