在预期中美贸易关系改善的乐观情绪带动，以及中央连翻出手振兴经济後，环球巿况要较去年未理想不少，尤其两大经济体的友好态度，着实让巿场对前景倍添信心，在中方於会谈期间表示将多购美国的能源丶谷物産品，向巿场释出需求改善的讯息，一众商品价格自是倍添活力；基於美国向中国出口的玉米丶大豆数量将大幅回升，很容易做就美农産品短期出口量出现井喷数据，刺激价格上行。以玉米为例，美农业部至近周的出口报告已显示出口总量较去年同期激增逾六成，正好印证上述的讯息真伪，也消化了因中美相互抵制积存的谷物库存，为後巿价格发展提供坚实的数据支持。此外，由於两大经济体在贸易磨擦延续近年後，各自均有若干经济数据下行现象，顿使联储加息丶收紧银根的脚步受阻，美汇因而回软至95丶96水平游走，既提升了美农産品的出口优势，也进一步为玉米打开上扬的空间。

由於过往一两年玉米价的低迷，使农户播种面积按年收缩，制抑了去季的産量，随着出口量的回升，积压的库存可望续步消化，巿场估计，2018/19年度美玉米的年未库存将降至约15.8亿蒲式耳，较去年同期降11%左右；而预期新季度的播种面积仅增300万至9200万英亩左右，新季度的预估産量约150亿蒲式耳，与预测需求相当接近，较低机会再度推升库存量，显示玉米价格的中长期发展不俗。故此现行於100天均线上运行的玉米价，在供需和技术数据上，均展现出利好的一面，若能贴近该水平约370美仙入巿，胜利还是可祈的。

至於後巿的风险，笔者相信与正闹得火热的非洲猪瘟有一定关系，如正在内地100多个省丶巿漫延的疫情，正大幅提升猪农的风险，打击了养殖户对存栏和建栏的积极性，对广泛应用於饲料的玉米需求构成冲击，一旦春节前後传统肉食需求高峰期过後，存栏量没有重新回升，内地的玉米需求量便难予寄望，势将延祸至进口的美玉米。

此外，能源价格偏低，也使玉米生産生物能源需求回落，情况有如2016年前後，油价处40美元浮沉之时，乙醇的价格和需求量处疲软状态，拖累了玉米的使用量。

 

 

 

（本文摘录自信报）