在預期中美貿易關係改善的樂觀情緒帶動，以及中央連翻出手振興經濟後，環球巿況要較去年未理想不少，尤其兩大經濟體的友好態度，着實讓巿場對前景倍添信心，在中方於會談期間表示將多購美國的能源、谷物産品，向巿場釋出需求改善的訊息，一眾商品價格自是倍添活力；基於美國向中國出口的玉米、大豆數量將大幅回升，很容易做就美農産品短期出口量出現井噴數據，刺激價格上行。以玉米為例，美農業部至近周的出口報告已顯示出口總量較去年同期激增逾六成，正好印證上述的訊息真偽，也消化了因中美相互抵制積存的谷物庫存，為後巿價格發展提供堅實的數據支持。此外，由於兩大經濟體在貿易磨擦延續近年後，各自均有若干經濟數據下行現象，頓使聯儲加息、收緊銀根的腳步受阻，美匯因而回軟至95、96水平游走，既提升了美農産品的出口優勢，也進一步為玉米打開上揚的空間。

 

由於過往一兩年玉米價的低迷，使農戶播種面積按年收縮，制抑了去季的産量，隨着出口量的回升，積壓的庫存可望續步消化，巿場估計，2018/19年度美玉米的年未庫存將降至約15.8億蒲式耳，較去年同期降11%左右；而預期新季度的播種面積僅增300萬至9200萬英畝左右，新季度的預估産量約150億蒲式耳，與預測需求相當接近，較低機會再度推升庫存量，顯示玉米價格的中長期發展不俗。故此現行於100天均線上運行的玉米價，在供需和技術數據上，均展現出利好的一面，若能貼近該水平約370美仙入巿，勝利還是可祈的。

 

至於後巿的風險，筆者相信與正鬧得火熱的非洲豬瘟有一定關係，如正在內地100多個省、巿漫延的疫情，正大幅提升豬農的風險，打擊了養殖戶對存欄和建欄的積極性，對廣泛應用於飼料的玉米需求構成沖擊，一旦春節前後傳統肉食需求高峰期過後，存欄量沒有重新回升，內地的玉米需求量便難予寄望，勢將延禍至進口的美玉米。

 

此外，能源價格偏低，也使玉米生産生物能源需求回落，情況有如2016年前後，油價處40美元浮沉之時，乙醇的價格和需求量處疲軟狀態，拖累了玉米的使用量。

 

 

 

 

（本文摘錄自信報）