近日的投资巿场有如秋日天气，日渐转凉，无论中港或是强势的美股，也先後出现大跌，让辛苦得来的回报化为乌有；在气氛相对欠佳，宏观经济预期转弱的背景下，商品价格难免疲软，读者们应不难发现此等情况，同时受季节性因素影响，谷粮类的价格或许较其他産品要软弱，皆因现时正值北半球农夫忙於收割的时节，他们除把庄稼收入仓库外，更会把部份新粮释出巿场，使短期供应增加，抑压现货价格。

虽然谷粮産品价格正偏弱，惟中长线看，谷粮价格大幅下行的风险倒较铜丶铝等要低，只因玉米丶大豆等现价仍处近年低端，不像矿石价格在过去数年累升不少；其次是谷粮带有强大的食用钢性需求，即使宏观经济转差，食品和饲料的应用还是相当强大的，且随着油价再次冒升，全球生産成本和通胀数据稳步上行，农夫们很大机会透过调节生産组合或种植面积来应对低价，情况有如这一丶两年美农民持续减少玉米种植面积，故此借机低吸玉米一类期货或基金産品应是不错的选择。

数据上，玉米的供需关系也是不俗的，美农业部10月报告估算当地虽然收成理想，优良比率达68%，收成进度至十月中已达一半，但年度産出仅147.78亿蒲式耳，未见较去年约146亿蒲式耳有显着增长，期未库存更较去年21.4亿低，降至约18亿蒲式耳，可见需求理想，有利於玉米价稳步上扬；更宏观的全球数据也显示，全球期未库存正续步下降，主要原因为南美去季受旱失收，俄罗斯种植面积下降，使産出减约220万吨至1100万吨，抵消了欧盟和黑海地区的丰收，加上中国积极的调控産量和去库存，使全球玉米库存量在过去半年间渐降，对比美农部的全球期未库存数值，10月报告中估算的1.5935亿吨已较半年前约1.9778亿吨大减近20%，可见玉米巿场正在健康发展，聪明钱也愿看淡其前景，据10月中的交易所玉米期货期权持仓报告显示玉米短仓在价格下调後大减，现况为净长仓达逾6.3万手，考虑及现货供应较多，美汇偏强不利商品价格等因素，建议投资者在距离近一年低点约350美仙至50天均线约365美仙可视机进场，中期目标为390美仙，下方10美仙设止损为慎。

 

 

（本文摘录自信报）