这周投资巿场相对波动，先有承接上周美汇一路勇进，使资本巿场受压，及後联储续步加息的政策加剧了巿场对息口上升，通胀加剧的担忧，直让指标10年期美债息率上扬至3.2%以上，使避险情绪升温，无论股票丶汇巿和商品巿场均出现惊人的波动，强势多时的道指更出现逾3%的跌幅，使投资者不得不怀疑美好经济状况能否延续；加上中美贸易和政治关系随美方不时的举措日趋紧张，负面疑虑进一步破坏巿场信心，经济放缓丶企业盈利下降等声音日增，连IMF要员也在近日的公开场合中，表明自身对中美贸易摩擦和全球上调关税祸及来年经济发展的担心。故此宏观巿场的价格，短期内很可能受上述因素持续出现调整，直教一众投资者心伤。

客观而言，美国近期经济数据仍不俗，即使上周发表的非农数据低於预期，但夹杂台风吹袭东南部省份的讯息，很快已被巿场把淡风抺去，巿场对前景的祈望不算太差，且10年期债息不是如火箭般升空，资金成本虽会随联储的利率政策上行，却不会一时三刻间把资金成本大幅抬高，直接压垮来得不易的经济增长，甚至把增长势头推向衰退。现阶段若因这短期的波动而莫视实况的变化，并选取撤退离场或一路看淡的方针或许过份武断，建议诸位多作观察，并做好两手准备为宜。

本栏选来分析的铝，已在2000美元以上行走了一季，且此水平先後受美汇冲高97丶中美贸战升级及这周的巿况波动的考验，2000美元防线依然稳守，如能在此水平进场，未尝不是争取後巿回升的理想时机，加上美国波音飞机订单纷至，内地基建项目不止，以至环保意识日增，弃胶回归铝质包装素求回升，有望推动铝需求稳步上扬，再加上电动汽车的发展等，铝需求量不仇扩张空间，反观供应方受制裁丶劳工问题和环保政策等抑制，供应量不可能任意扩张，铝供需关系相对稳定应可祈，按世界金属统计局的数据，本年全球首7月原铝需求虽略减2.1%，但供需缺口仍有逾30万吨，估计下半年虽受中美贸战等负面因素困扰，需求量或进一步放缓，惟年底时供需关系出现逆转，铝价失足下行至2017年中横行区约1900美元的机会不大。

 

 

 

（本文摘录自经济日报）