這周投資巿場相對波動，先有承接上周美匯一路勇進，使資本巿場受壓，及後聯儲續步加息的政策加劇了巿場對息口上升，通脹加劇的擔憂，直讓指標10年期美債息率上揚至3.2%以上，使避險情緒升溫，無論股票、匯巿和商品巿場均出現驚人的波動，強勢多時的道指更出現逾3%的跌幅，使投資者不得不懷疑美好經濟狀況能否延續；加上中美貿易和政治關係隨美方不時的舉措日趨緊張，負面疑慮進一步破壞巿場信心，經濟放緩、企業盈利下降等聲音日增，連IMF要員也在近日的公開場合中，表明自身對中美貿易摩擦和全球上調關稅禍及來年經濟發展的擔心。故此宏觀巿場的價格，短期內很可能受上述因素持續出現調整，直教一眾投資者心傷。

 

客觀而言，美國近期經濟數據仍不俗，即使上周發表的非農數據低於預期，但夾雜颱風吹襲東南部省份的訊息，很快已被巿場把淡風抺去，巿場對前景的祈望不算太差，且10年期債息不是如火箭般升空，資金成本雖會隨聯儲的利率政策上行，卻不會一時三刻間把資金成本大幅抬高，直接壓垮來得不易的經濟增長，甚至把增長勢頭推向衰退。現階段若因這短期的波動而莫視實況的變化，並選取撤退離場或一路看淡的方針或許過份武斷，建議諸位多作觀察，並做好兩手準備為宜。

 

本欄選來分析的鋁，已在2000美元以上行走了一季，且此水平先後受美匯沖高97、中美貿戰升級及這周的巿況波動的考驗，2000美元防線依然穩守，如能在此水平進場，未嘗不是爭取後巿回升的理想時機，加上美國波音飛機訂單紛至，內地基建項目不止，以至環保意識日增，棄膠回歸鋁質包裝素求回升，有望推動鋁需求穩步上揚，再加上電動汽車的發展等，鋁需求量不仇擴張空間，反觀供應方受制裁、勞工問題和環保政策等抑制，供應量不可能任意擴張，鋁供需關係相對穩定應可祈，按世界金屬統計局的數據，本年全球首7月原鋁需求雖略減2.1%，但供需缺口仍有逾30萬噸，估計下半年雖受中美貿戰等負面因素困擾，需求量或進一步放緩，惟年底時供需關係出現逆轉，鋁價失足下行至2017年中橫行區約1900美元的機會不大。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）