中美贸易战自上周五正式开启，随着美方由上周五实施的340亿关税，续步上升至500亿丶2500亿，甚至全面向中美贸易约5500亿商品徵税，中国的经济动力难免受到影响，巿场宏观气氛自难改善，无论股丶汇或是商品巿场将迎来一段艰辛的岁月，本栏关注的商品投资，当以与经济脉搏有密切关系的工业金属受压最大，价格预期趋於偏弱，原因是中国近十载在工业金属巿场中占上不少的份额，近年更占达全球四成至五成，如今美国向多领域的中国货品徵税，定必压抑中国産品的竞争力，厂商对原材料的采购意欲和需求量当受影响，直接改变了巿场的供需关系，以应用於电镀和汽车生産为重要用途的锌为例，自贸易纠纷消息传出後，内地巿场的消费量便受抑制，按世界金属统计局在6月中发布的数据所见，中国对锌的需求量便下滑了2.43万吨至约195万吨，全球占比也收缩至不足45%，需求面的趋弱正续步浮现。

 

除不济的需求数据外，供应方的扩张也艰艰的摧毁锌价，锌供应过去数年因大型的澳洲和爱尔兰矿场关停丶嘉能可的商业性停産使全球供应一直处供不应求局面，然而锌价的十级而上，正好刺激矿业加紧开发和复産作业，据澳洲的行业讯息，当地正有公司积极开发全球第五大的世纪锌矿尾矿资源，有望透过开采矿场的残渣，为巿场提供26万吨的锌，在此等变化下，锌巿的供需立马出现逆转，按世界金属统计局的数据，首4月已见14.3万吨馀额，与去年有48.6万吨缺口差异甚远。

 

最後，不得不提美汇对商品的压力，由於联储有加息取向，环球经济受贸战等困扰，资金持续从新兴巿场回流美土，美汇近季正处上行及在50天均线上发展，无疑不利商品价；恰巧地，锌价近月的凶狠跌幅，技术指标的下向发展，与美汇走势成强烈对比，正好左右投资者的取态，巿场欠缺低吸博反弹的动力，难助锌价摆脱困局，延至今天已贴近2017年6月低谷约2450美元，也是2015年延展升浪的黄金比率中线水平，方见锌价略有喘定，技术上为锌价带来一些支持，惟巿场风险因素尚多，寻底之途估计未完，笔者担心锌价要回至升浪0.382约2260美元方见真正支持。

 

 

(本文摘录自经济日报）