中美貿易戰自上周五正式開啟，隨着美方由上周五實施的340億關稅，續步上升至500億、2500億，甚至全面向中美貿易約5500億商品徵稅，中國的經濟動力難免受到影響，巿場宏觀氣氛自難改善，無論股、匯或是商品巿場將迎來一段艱辛的歲月，本欄關注的商品投資，當以與經濟脈搏有密切關係的工業金屬受壓最大，價格預期趨於偏弱，原因是中國近十載在工業金屬巿場中佔上不少的份額，近年更佔達全球四成至五成，如今美國向多領域的中國貨品徵稅，定必壓抑中國産品的競爭力，廠商對原材料的採購意欲和需求量當受影響，直接改變了巿場的供需關係，以應用於電鍍和汽車生産為重要用途的鋅為例，自貿易糾紛消息傳出後，內地巿場的消費量便受抑制，按世界金屬統計局在6月中發佈的數據所見，中國對鋅的需求量便下滑了2.43萬噸至約195萬噸，全球佔比也收縮至不足45%，需求面的趨弱正續步浮現。

 

除不濟的需求數據外，供應方的擴張也艱艱的摧毀鋅價，鋅供應過去數年因大型的澳洲和愛爾蘭礦場關停、嘉能可的商業性停産使全球供應一直處供不應求局面，然而鋅價的十級而上，正好刺激礦業加緊開發和復産作業，據澳洲的行業訊息，當地正有公司積極開發全球第五大的世紀鋅礦尾礦資源，有望透過開採礦場的殘渣，為巿場提供26萬噸的鋅，在此等變化下，鋅巿的供需立馬出現逆轉，按世界金屬統計局的數據，首4月已見14.3萬噸餘額，與去年有48.6萬噸缺口差異甚遠。

 

最後，不得不提美匯對商品的壓力，由於聯儲有加息取向，環球經濟受貿戰等困擾，資金持續從新興巿場回流美土，美匯近季正處上行及在50天均線上發展，無疑不利商品價；恰巧地，鋅價近月的兇狠跌幅，技術指標的下向發展，與美匯走勢成強烈對比，正好左右投資者的取態，巿場欠缺低吸博反彈的動力，難助鋅價擺脫困局，延至今天已貼近2017年6月低谷約2450美元，也是2015年延展升浪的黃金比率中線水平，方見鋅價略有喘定，技術上為鋅價帶來一些支持，惟巿場風險因素尚多，尋底之途估計未完，筆者擔心鋅價要回至升浪0.382約2260美元方見真正支持。

 

 

 

(本文摘錄自經濟日報）