当前中美贸战相关的负面讯息持续困扰巿场，加之特朗普政府把贸易壁垒政策延及北美和欧洲等盟友，似要以一敌百，让巿场对未来宏观经济的增长性和持续性産生疑问，避险情绪难免升温，驱动资金回流美土和避险资産，提振了美元走势；同时，自联储6月议息会议表示对美国经济有信心，让巿场联想未来两季续有加息机会，相反对手方的欧央行明言年内加息无望，人民币更因贸战关系，被迫进贬值之途，美元的战力自然大大提升，无论在经济实力丶息率回报或是避险功能等多方面均处有利位置，相比仅以避险为卖点的黄金，高下立见，故此金价在这波避险潮中未见取得什麽甜头，自议息後更失守1300美元大关，一路下探至半年低端约1260美元方稍见喘息。

 

技术上金价的一众指标无甚喜色，MACD和RSI均处弱势，50天均线压破250天均线出现死叉，後向似要下探2017年未1238美元的谷底；从美交易所的期货期权持仓报告，显示上周黄金的基金净长仓量大减约12000手至约28000手的两年半最低水平；黄金ETF的存量报告则见全球ETF持金量自月初约71.5下降约1%至70.48百万安士，从价格走势或交易数据均显示黄金的吸引力在近期不升反跌，若以为金价累挫不少，可借机低吸博反弹，估计胜算和值博空间并不多，短期空头回补的目标若能升至1280美元已算有交待。

 

至於金价真正翻盘和中长期发展，相信与贸战的强度和持续性息息相关，若是战况越趋激烈，巿场避险情绪一路高升，美元续涨将无悬念，按照现时巿场以美债丶日元为主要避险对象的思路，金价前路恐怕满布荆棘，下探1238美元谷底之馀，测试1200美元大关也未可知；相反若维持现况，美元徘徊於约95水平，金价在1260美元略低行走机会较大，各地央行或印度消费者在低金价情况下産生的需求，或可为金价提供些许助力，惟强美元使新兴巿场经济和货币受压，新增需求的助力或有限，最终转机或要待关税措施对实体经济的负影响，续步反映在美国企业和经济指标，方可缓解联储加息步伐和迫使特朗普政府修订施政方针，金价方有出头之日。

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）