當前中美貿戰相關的負面訊息持續困擾巿場，加之特朗普政府把貿易壁壘政策延及北美和歐洲等盟友，似要以一敵百，讓巿場對未來宏觀經濟的增長性和持續性産生疑問，避險情緒難免升溫，驅動資金回流美土和避險資産，提振了美元走勢；同時，自聯儲6月議息會議表示對美國經濟有信心，讓巿場聯想未來兩季續有加息機會，相反對手方的歐央行明言年內加息無望，人民幣更因貿戰關係，被迫進貶值之途，美元的戰力自然大大提升，無論在經濟實力、息率回報或是避險功能等多方面均處有利位置，相比僅以避險為賣點的黃金，高下立見，故此金價在這波避險潮中未見取得什麼甜頭，自議息後更失守1300美元大關，一路下探至半年低端約1260美元方稍見喘息。

 

技術上金價的一眾指標無甚喜色，MACD和RSI均處弱勢，50天均線壓破250天均線出現死叉，後向似要下探2017年未1238美元的谷底；從美交易所的期貨期權持倉報告，顯示上周黃金的基金淨長倉量大減約12000手至約28000手的兩年半最低水平；黃金ETF的存量報告則見全球ETF持金量自月初約71.5下降約1%至70.48百萬安士，從價格走勢或交易數據均顯示黃金的吸引力在近期不升反跌，若以為金價累挫不少，可借機低吸博反彈，估計勝算和值博空間並不多，短期空頭回補的目標若能升至1280美元已算有交待。

 

至於金價真正翻盤和中長期發展，相信與貿戰的強度和持續性息息相關，若是戰況越趨激烈，巿場避險情緒一路高升，美元續漲將無懸念，按照現時巿場以美債、日元為主要避險對象的思路，金價前路恐怕滿佈荊棘，下探1238美元谷底之餘，測試1200美元大關也未可知；相反若維持現況，美元徘徊於約95水平，金價在1260美元略低行走機會較大，各地央行或印度消費者在低金價情況下産生的需求，或可為金價提供些許助力，惟強美元使新興巿場經濟和貨幣受壓，新增需求的助力或有限，最終轉機或要待關稅措施對實體經濟的負影響，續步反映在美國企業和經濟指標，方可緩解聯儲加息步伐和迫使特朗普政府修訂施政方針，金價方有出頭之日。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）