步入6月，环球金融焦点很大机会将转向联储局的议息会议，一方面确认是否如期加息0.25%，更重要的是试图揣摩下半年加息之路，在宏观数据相对较佳和充斥着憧憬的情况下，美汇指数在近周持续在94水平走动，抑制着众商品价格走升的空间，早一两月借气候消息走强的玉米和小麦更先後出现回撤，邻家去年産出较丰及预期播种扩张的大豆，更从2月至今的横行区顶端约1050美仙回软至底端不足1000美仙，走势上丝毫没有改善迹象，看似难以吸引资金入场。然而，实情是大豆的投机期货期权净长仓至5月已达约10万手，显示资金对前景有一定信心，现时回软不足1000美仙，很可能是入场的佳期。

 

从供需角度看，大豆在去年较多美国农户转种的情况下，美国或环球库存量也偏高，年初二月时全球库存估计更达逾9800万吨，惟南美阿根庭去季遇上旱燥，大豆主要种植区受灾失收，使该国産量很可能从约5600万吨大减至3900万吨，大幅调节了库存的压力，好让巿场资金乘势转向，故此豆价虽不见旺，下行压力却有限。

其後的中美贸易纠纷虽让大豆贸易成为谈判的议题，惟从巿场讯息看，中美大豆贸易未见全面间断，短期或见报导说中国企业减少向美采购，本年度中国向美入口大豆量降约20%至约2700万吨等不利讯息，但中国的大豆需求未见明显消退，按国家农业部预测需求量还是达1.11亿吨，来年进口量仍达约9500万吨，宏观供需未见滑坡，只是贸易对象出现变化，或从北美转至南美等；及至近日贸谈见曙光，中国从美国进口大豆量或上扬，美豆更是如鱼得水，豆价可望被看高一线，现价回软至不足1000美仙，或许是进场的理想位置。虽然，现时贸谈尚在进行，相关消息此起彼落，时昂时抑，使投资巿场对讯息的喜恶渐减，短期难以成就豆价摆脱横行格局，但若事过境迁，政府间的协议还是有利於豆价的。

 

至於豆价能否上越1050，以至1082美仙的年度高点，笔者建议诸位多留意国内猪肉价格何时逆转回升，皆因国内大豆和豆粕需求与猪只养牧业关系不浅，一旦猪只存栏量回升，饲料需求可望同步轩动豆价和进口量上行。

 

 

 

（本文摘录自经济日报）