步入6月，環球金融焦點很大機會將轉向聯儲局的議息會議，一方面確認是否如期加息0.25%，更重要的是試圖揣摩下半年加息之路，在宏觀數據相對較佳和充斥着憧憬的情況下，美匯指數在近周持續在94水平走動，抑制着眾商品價格走升的空間，早一兩月借氣候消息走強的玉米和小麥更先後出現回撤，鄰家去年産出較豐及預期播種擴張的大豆，更從2月至今的橫行區頂端約1050美仙回軟至底端不足1000美仙，走勢上絲毫沒有改善跡象，看似難以吸引資金入場。然而，實情是大豆的投機期貨期權淨長倉至5月已達約10萬手，顯示資金對前景有一定信心，現時回軟不足1000美仙，很可能是入場的佳期。

 

從供需角度看，大豆在去年較多美國農戶轉種的情況下，美國或環球庫存量也偏高，年初二月時全球庫存估計更達逾9800萬噸，惟南美阿根庭去季遇上旱燥，大豆主要種植區受災失收，使該國産量很可能從約5600萬噸大減至3900萬噸，大幅調節了庫存的壓力，好讓巿場資金乘勢轉向，故此豆價雖不見旺，下行壓力卻有限。

 

其後的中美貿易糾紛雖讓大豆貿易成為談判的議題，惟從巿場訊息看，中美大豆貿易未見全面間斷，短期或見報導說中國企業減少向美採購，本年度中國向美入口大豆量降約20%至約2700萬噸等不利訊息，但中國的大豆需求未見明顯消退，按國家農業部預測需求量還是達1.11億噸，來年進口量仍達約9500萬噸，宏觀供需未見滑坡，只是貿易對象出現變化，或從北美轉至南美等；及至近日貿談見曙光，中國從美國進口大豆量或上揚，美豆更是如魚得水，豆價可望被看高一線，現價回軟至不足1000美仙，或許是進場的理想位置。雖然，現時貿談尚在進行，相關消息此起彼落，時昂時抑，使投資巿場對訊息的喜惡漸減，短期難以成就豆價擺脫橫行格局，但若事過境遷，政府間的協議還是有利於豆價的。

 

至於豆價能否上越1050，以至1082美仙的年度高點，筆者建議諸位多留意國內豬肉價格何時逆轉回升，皆因國內大豆和豆粕需求與豬隻養牧業關係不淺，一旦豬隻存欄量回升，飼料需求可望同步軒動豆價和進口量上行。

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）