约一周後，联储局的议息会议将举行，按照利率期货数据，是次加息0.25%几无悬念，巿场焦点已趋向揣摩联储下半年加息进程，在宏观数据如非农新增职位丶失业率和GDP增长率相对较佳的的情况下，巿场对每季稳步加息0.25%仍有一定预期，会议前後美汇指数可望较强及持续在94水平走动，对众商品价格带来一些压力，早前一两月借气候消息走强的玉米和小麦，也在相关变化稳定下来後出现回撤，旁系受去年産出充裕及预期本年播种扩张的大豆，更自2月起逞横行区间顶端约1050美仙回软至底端不足1000美仙，走势更趋弱化，近日的反弹更受制於从高压下的均线，似要迫使豆价一路寻底。然而，大豆期货期权的仓位却有另一番景象，自2月起，投机期货期权净长仓使续步转好，从净短转为净长仓，至5月近周累积约10万手，显示资金对豆价前景有一定祈望，现时回吐至不足1000美仙，或许是回升前的理想入场的佳位。

 

从供求数据分析，大豆在去年美国産出丰足的情况下，美国和环球库存量也偏高，二月时全球库存量估计有逾9800万吨，转机则来自全球第三大豆出口国阿根庭，去季受旱使産量很可能从约5600万吨大减至3900万吨，顿使库存压力下降，好让巿场资金乘势转向，故此豆价虽不见旺，下行压力应不大。

 

至於中美贸易纠纷对大豆贸易的影响，从巿场讯息看，中美之间的大豆贸易未见全面间断，短期而言或受中国减少向美采购消息，出现如中国本年度向美入口大豆量降约20%至约2700万吨等不利讯息影响，但中国对大豆的需求实无明显消退，按国家农业部预测，需求量约有1.11亿吨，进口量约9500万吨，纠纷主要影响个别地区间的贸易结构，如订单从北美转至南美供应国等，对豆价的压力可有限；及至近日贸谈见曙光，中国答应从美国进口更多大豆，美豆反有望被看高一线。

 

至於豆价能否上重越1050，以至1082美仙的年度高点，笔者建议诸位多关注国内猪肉价格的趋势，现时因肉价仍低，农户不愿多养，大豆和豆粕需求受压，无助豆价上行，一旦猪只存栏量回升，豆价借饲料需求轩动走高的机遇将现。

 

（本文摘录自信报）