中美贸战的消息在过去数周持续占领各大媒体的首页，随着双方接连出招表态，试图在会议桌上争取最大利益，贸战之火很可能越演越烈及高烧一段日子，投资情绪难免受挫，资金很可能续步退出股丶汇和商品巿场，重投美债或黄金一类避险资産，并引动美汇回勇。

从讯息面看，中美的贸战涉猎层面甚广，除美方打响首枪的钢丶铝外，中国回应措施中的大豆丶鲜果丶科技産品和飞机等，均可让商品供需出现大幅度的扭曲，不利於巿场的中长线发展，在这样一波接一波及不见尽头的不利讯息冲击下，恐怕各类商品价格也得往下调整一回，以反映宏观发展受挫的局面。如首阶段被推上浪头的铝和钢，前者LME铝价已在月馀间挫近一成，钢价也难望好得了多少，虽然按中国海关等机构提供数据显示出口至美国的钢材仅占钢总出口约2%，实质影响或很微弱，惟巿场前景不明下，炼制纲铁或不锈钢所需的镍价，终归会被拖下去，过去一两月在13000至14000美元运行的镍价恐怕难再安稳，後巿有机会下试100天均线约12700美元水平，从美元回勇丶至短期均线渐向下压和MACD技术指标的弱势发展，此等推论已是相当理想。如若不幸贸战谈判不成，左右勾拳连环使出，下试牛熊分界约11300美元或许将现。

以现况看，镍价又会否如铝价般出现较急的跌势?笔者认为这机会将较低，首先是环球镍库存现阶段相对偏低，按LME的库存数据，近周仅约32万吨，相较於2015年峰值逾45万吨，库存已减近三分一；且镍産地之一印尼自早年限制出口後，巿场可交易的矿源相对减少，镍供应出现过盛机会不高，国际镍业研究组织已预期全球镍供需在2018年将维持短缺，12/2017和01/2018全球分别缺少1.23和1.58万吨镍材，上述的库存量预期续缓步下降以补足巿场的缺口；镍的需求亮点则来自电动车巿场的崛起，如美国特拉斯和内地的比亚迪电动车，使储电池的需求快速上升，直接拉动优质镍消费量上升，按俄国镍供应商Norilsk Nickel的估算，电池应用可望推动其镍销售量从去年约21.5万吨上升至2025年的50万吨，可见未来数年增长相当可观，有力支持镍价较其他基本金属强，待镍价出现较大调整後，投资价值将再次展现。

 

 

 

（本文摘录自信报）