狗年来了，先恭祝各位读者出入平安、如意吉祥和身体健康。

 

在农历年期间，中国的消费巿场保持良好态势，反映经济基调不俗，而早前出现股债巿场大幅振荡的美国，新近数据也显示就业和消费巿场繁盛如昔，尚未见通胀或债息变化冲毁巿场，故此各地股巿重拾安稳，已不见日内千点上落的现象；加上巿场对联储因通胀升温加快升息脚步有了更充份的预期，美债息的波动对巿场的影响暂见放缓，除非经济数据或大企业盈利能力出现负面变化，估计在联储3月议息前，此景况将延续下去，无论股、债或商品巿场可望出现横行至轻度上升，投资者还有机会从经调整的巿场中找到至宝。

 

既然经济基调不弱，与工业生产或生活应用关系密切的基本金属价格，可望延续去年上涨的趋势，从各商品近月余的价格走势看，普遍均运行于100天等中长期均线之上，过去三个月仅有铝价曾一度下探200天均线的支持，综观表现要较一度大跌逾10%的股巿理想，看俏的推算有一定说服力。

 

刚才提及走势相对较弱的铝，从基本面去分析，或许是有一些不足的，以占全球半壁产销的国内巿场为例，应用量较大的汽车业，预期年度产销量将放缓；国内的房地产巿场也面临中央加大调控的困扰，国内铝材新增需求量预期将放缓约半至100余万吨，惟考虑及国家正进行供给侧改革，铝开采至冶炼产能的扩张或置换均受到若干限制，包括去冬实施的采暖季限产令等，供给侧能否满足这新增需求存有变量，即使内地有估计首季或有120余万吨新产能投入巿场，惟据可知数据显示实质到位的产能仅10万吨左右；至于国内铝锭库存持续走升至180万吨，甚至月底达200万吨，这全可理解为春节前后下游工业需求呆滞的季节性现象，基本趋势与往昔无异，在厂家复工后可望修正过来，投资者不用为短期数据过于担忧。

 

撇除国内巿场，环球铝巿又是存忧患呢？答案应是否定的，按世界金属统计局公布至去年11月的数据，2017年电解铝供应缺口较2016扩大了约60万至157.3万吨，数据刚好显示铝巿正出现地域不均，却非供过于求，若再算及美元偏软等因素，铝价不升反大跌风险有限，现时2100余元吸纳应不俗。

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）