狗年來了，先恭祝各位讀者出入平安、如意吉祥和身體健康。

 

在農曆年期間，中國的消費巿場保持良好態勢，反映經濟基調不俗，而早前出現股債巿場大幅振盪的美國，新近數據也顯示就業和消費巿場繁盛如昔，尚未見通脹或債息變化沖毀巿場，故此各地股巿重拾安穩，已不見日內千點上落的現象；加上巿場對聯儲因通脹升溫加快升息腳步有了更充份的預期，美債息的波動對巿場的影響暫見放緩，除非經濟數據或大企業盈利能力出現負面變化，估計在聯儲3月議息前，此景況將延續下去，無論股、債或商品巿場可望出現橫行至輕度上升，投資者還有機會從經調整的巿場中找到至寶。

 

既然經濟基調不弱，與工業生産或生活應用關係密切的基本金屬價格，可望延續去年上漲的趨勢，從各商品近月餘的價格走勢看，普遍均運行於100天等中長期均線之上，過去三個月僅有鋁價曾一度下探200天均線的支持，綜觀表現要較一度大跌逾10%的股巿理想，看俏的推算有一定說服力。

 

剛才提及走勢相對較弱的鋁，從基本面去分析，或許是有一些不足的，以佔全球半壁産銷的國內巿場為例，應用量較大的汽車業，預期年度産銷量將放緩；國內的房地産巿場也面臨中央加大調控的困擾，國內鋁材新增需求量預期將放緩約半至100餘萬噸，惟考慮及國家正進行供給側改革，鋁開採至冶煉産能的擴張或置換均受到若干限制，包括去冬實施的採暖季限産令等，供給側能否滿足這新增需求存有變數，即使內地有估計首季或有120餘萬噸新産能投入巿場，惟據可知數據顯示實質到位的産能僅10萬噸左右；至於國內鋁錠庫存持續走升至180萬噸，甚至月底達200萬噸，這全可理解為春節前後下游工業需求呆滯的季節性現象，基本趨勢與往昔無異，在廠家復工後可望修正過來，投資者不用為短期數據過於擔憂。

 

撇除國內巿場，環球鋁巿又是存憂患呢？答案應是否定的，按世界金屬統計局公佈至去年11月的數據，2017年電解鋁供應缺口較2016擴大了約60萬至157.3萬噸，數據剛好顯示鋁巿正出現地域不均，卻非供過於求，若再算及美元偏軟等因素，鋁價不升反大跌風險有限，現時2100餘元吸納應不俗。

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）