环球金融巿场的剧震，让大好的投资气氛瞬即消逝，美股、港股接连出现千点级的上落看似相当恐怖，以点数论更可加载纪录前列，然而相对历次股灾的变幅可达一二十个百份，此刻数个百份比的震荡，仅可视为阶段性调整，虽然短期内巿场气氛难以修补，因薪资加速上升引发通胀和加息预期上升等不利因素，或许会困扰巿场好一段日子，以致巨变后为巿场埋下的若干金融危机，有待进一步统计及清理，惟相对现时中、欧和美各主要经济体的上升趋势，短期的失利相信可被消化，投资可不要过渡为此忧虑。

 

回看商品巿场，虽见原油等大宗商品价格也略有回软，惟执律时油价仍处63美元水平，较两周前的高峰低约5%，可不是这周初一两天间的变化引致，皆因现时较强劲的经济景气，偏软的美元、持续执行的产油国减产行动，均默默支撑油价站于高端，且油价与通胀可说是互为因果的，既可促使也可抵御通胀，故这波通胀和加息预期升温，对油价的冲击相对较低，若见价格走软或许是入场的良机。

 

另一帮助油价站稳的因素则来自疲软美元，自联储去年加息后，加息预期的憧憬已燃烧殆尽，联储停止量宽后减少吸纳国债，使债巿失去支持，债息续步回升引发资金外流，进一步压倒美汇，加之对手方如欧元区和新兴巿场正处复苏和增长阶段，资产更俱吸引力，瓜分了过去一直流向美债和美元资产的资金，一众因素合力把美汇推向下降旋涡，任新主席鲍威尔如何施法，现已跌破90大关的美汇，也难望借助三月加息议题取得强力支持，短中期内助长以美元计价的油价日渐高升。

 

最后，不得不提油巿的供需面，油组联合俄罗斯的减产行动正使环球油库存续步收缩，而经济的增长使日均需求按年上升，国际能源署和油组或预测年均增长百余万桶，相较于巿场担心美国产油量按年上升六七十万桶，日均产出达千万桶等，两者间尚有一定距离，库存量从见增长及使巿场秩序改变仍不足道，若再虑及中国等新兴巿场强劲的能源需求，油价上行更是妥妥的；除非巿场现时累积逾73万手的期货期权净长仓出现急促平仓潮，油价滑倒及至60美元以下的机会可有限。

 

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）