環球金融巿場的劇震，讓大好的投資氣氛瞬即消逝，美股、港股接連出現千點級的上落看似相當恐怖，以點數論更可載入紀錄前列，然而相對歷次股災的變幅可達一二十個百份，此刻數個百份比的震盪，僅可視為階段性調整，雖然短期內巿場氣氛難以修補，因薪資加速上升引發通脹和加息預期上升等不利因素，或許會困擾巿場好一段日子，以致巨變後為巿場埋下的若干金融危機，有待進一步統計及清理，惟相對現時中、歐和美各主要經濟體的上升趨勢，短期的失利相信可被消化，投資可不要過渡為此憂慮。

 

回看商品巿場，雖見原油等大宗商品價格也略有回軟，惟執律時油價仍處63美元水平，較兩周前的高峰低約5%，可不是這周初一兩天間的變化引致，皆因現時較強勁的經濟景氣，偏軟的美元、持續執行的産油國減産行動，均默默支撐油價站於高端，且油價與通脹可說是互為因果的，既可促使也可抵禦通脹，故這波通脹和加息預期升溫，對油價的沖擊相對較低，若見價格走軟或許是入場的良機。

 

另一幫助油價站穩的因素則來自疲軟美元，自聯儲去年加息後，加息預期的憧憬已燃燒殆盡，聯儲停止量寬後減少吸納國債，使債巿失去支持，債息續步回升引發資金外流，進一步壓倒美匯，加之對手方如歐元區和新興巿場正處復甦和增長階段，資産更俱吸引力，瓜分了過去一直流向美債和美元資産的資金，一眾因素合力把美匯推向下降旋渦，任新主席鮑威爾如何施法，現已跌破90大關的美匯，也難望借助三月加息議題取得強力支持，短中期內助長以美元計價的油價日漸高升。

 

最後，不得不提油巿的供需面，油組聯合俄羅斯的減産行動正使環球油庫存續步收縮，而經濟的增長使日均需求按年上升，國際能源署和油組或預測年均增長百餘萬桶，相較於巿場擔心美國産油量按年上升六七十萬桶，日均産出達千萬桶等，兩者間尚有一定距離，庫存量從見增長及使巿場秩序改變仍不足道，若再慮及中國等新興巿場強勁的能源需求，油價上行更是妥妥的；除非巿場現時累積逾73萬手的期貨期權淨長倉出現急促平倉潮，油價滑倒及至60美元以下的機會可有限。

 

 

 

 

 

（本文摘錄自經濟日報）