当下北半球的新産谷粮正值收储工作，当中自有不少新産作物投向巿场，型成季节性失衡，産品售价难免承压，玉米丶小麦和大豆这三大谷物期货价格，只有大豆价格表现较佳，玉米和小麦价格均处低点，玉米价更於过去三数月在340至360美仙间窄幅波动，难以吸引众投资者眼球。然而聪敏的投资者，可发现美玉米价格，在过去数月经历美汇转强丶农业部调升玉米单産和总産量预估等不利因素冲击後，价格仍稳守於340美仙之上，显然这水平存有相当的支持力，在此水平入巿看涨的可素性不俗，虽然短中期难望玉米价脱离此窄幅走动格局，惟在技术和供需等因素配合下，争取区间的利润也是合算的策略。

回看本季有关玉米的好些讯息，现价的横行及在340美仙见支持，絶非无故而成的，首先玉米价经历数载的跌浪後，低迷的价格已迫使不少农户转种其他谷物，春耕时已见美农户播种玉米面积降至9000万英亩以下；国内的农户也正国家政策的驱使下，把部份农地改种较高经济价值的大豆，在两大産地协力减産後，玉米的供应已被巿场预期下降，加上期後欧盟区的意大利丶匈牙利和罗马利亚先後受旱或汛气候影响，按美农业部或当地机构的分析，意大利本季産出可较五年均值少约五份一，直接压低了新季度欧盟区玉米的産量至5940万吨，较五年均值少约7%，综合供应有望缓降；配合环球经济日佳的趋势，使宏观需求有所上升，玉米巿场有机迎来供需逆转的机遇。从国际谷物理事会在10月未的报告中，我们可以发现全球玉米预估産量已从去年的10.97亿吨下降至本年的10.34亿吨，而消费量则略升至10.67亿吨，正好出现供求逆转局面，缓解全球玉米库存高企的局面，玉米价在偏低水平受压的风险相对有限。

至於後巿玉米价能否一飞冲天，笔者暂未有如此乐观的预期，皆因正值播种的南美巴西和阿根庭，在成本相对较低和政府税法的支持下，玉米的産出仍是相当巨大的，且被巿场预期出现的拉尼娜气候，尚未见全面破坏两大出口地的生産，短期仅是投机者博奕的借口；倒是近期的油价趋升，消费量最大的中国工业稳步增长，将可望提升生物能源的经济价值丶推升玉米的需求量，有利中长线玉米价的发展，难怪有投行已急急脚把玉米目标价上调至400美仙。

 

（本文摘录自经济日报）