步入9月，环球经济保持隐定增长，美国虽受困于特朗普的特色施政和巨风的吹袭事件，宏观的增长态势并没有因上述因素出现大幅的回软，争论一时的联储加息和缩表进程，相信在消费者信心指标保持强劲，二季度经济增长上修至3%等有利因素出现后，巿场对联储采取更积极行动的预期将提升，执笔时联储12月加息一次的预期约有三分一，虽然不及上半年按季加息时强烈，但对美汇的走势仍有一定的帮助，故此半年间累跌近10%的美汇，现阶段的宏观因素是否如此不济，使其进一步下滑，笔者总觉有疑问，更甚者美朝的隔空嘴炮不时出现，地缘政局风险无法消去，避险需求仍对美债和日元等资产有需求，那么美汇出现低位整固，甚或早前出现的反弹将变得合理，作为商品投资者，若杖着美汇软弱看涨的朋友，便应做好安全措施，以免巿场出现逆转时顿失方寸，现时众多的美汇沽盘，也可以投机资金平仓下大减。

 

撇除汇巿对商品价格的影响，笔者再次建议诸位注视基础因素较佳的项目，如本年累升逾两成的锌价，年初虽受矿商随盈利改善增产的不利因素困扰，价格一度回落，但随着环球经济稳步上行，中、欧和美等主要经济体保持一定的增速，实质的商品需求保持上升，单以年均用量近660万吨的中国巿场为例，在出口和内需维稳，国家GDP增长在目标6.5%之上，汽车、家电和基建等锌材应用领域保持上升，直接拉动资源消费量上升，正好给予锌价上行的正能量，加上国内在供应侧改革的同时，加强了环保的要求，多省先后推出取暖季限产、整顿对环境构成严重破坏的矿场等等，使国内的锌矿供应受制，进一步使环球锌供应受限，参考世界金属统计局在8月中公布的数据，上半年锌巿供应出现短缺37万吨，较去年同期恶化14.7万吨，刚刚提及的中国巿场，虽然锌的供需均略有下降，但供需降幅分别为1.2%和0.4%，可见供需失衡现象，非但没有如年初预期般出现改善，更是出现了轻微恶化，锌价从低谷回升可是相当合理的。宏观的上半年环球精炼锌供需变幅，更显示供需出现1.6%和4%的增长，供不应求现象更为直观，与国际铅锌研究小组得出现锌供需略有恶化的结论相若，那么锌价即使因美汇、朝鲜因素等出现若干调整，投资者亦不应放弃锌巿带来的机遇。

 

 

 

 

（本文摘录自华富财经）