Expert Commentary

2017-09-04
【Qunmant】Zinc Depends On USD (Chinese Only )
步入9月,環球經濟保持隱定增長,美國雖受困於特朗普的特色施政和巨風的吹襲事件,宏觀的增長態勢並沒有因上述因素出現大幅的回軟,爭論一時的聯儲加息和縮表進程,相信在消費者信心指標保持強勁,二季度經濟增長上修至3%等有利因素出現後,巿場對聯儲採取更積極行動的預期將提升,執筆時聯儲12月加息一次的預期約有三分一,雖然不及上半年按季加息時強烈,但對美匯的走勢仍有一定的幫助,故此半年間累跌近10%的美匯,現階段的宏觀因素是否如此不濟,使其進一步下滑,筆者總覺有疑問,更甚者美朝的隔空嘴炮不時出現,地緣政局風險無法消去,避險需求仍對美債和日元等資産有需求,那麼美匯出現低位整固,甚或早前出現的反彈將變得合理,作為商品投資者,若杖着美匯軟弱看漲的朋友,便應做好安全措施,以免巿場出現逆轉時頓失方寸,現時眾多的美匯沽盤,也可以投機資金平倉下大減。
 
撇除匯巿對商品價格的影響,筆者再次建議諸位注視基礎因素較佳的項目,如本年累升逾兩成的鋅價,年初雖受礦商隨盈利改善增産的不利因素困擾,價格一度回落,但隨着環球經濟穩步上行,中、歐和美等主要經濟體保持一定的增速,實質的商品需求保持上升,單以年均用量近660萬噸的中國巿場為例,在出口和內需維穩,國家GDP增長在目標6.5%之上,汽車、家電和基建等鋅材應用領域保持上升,直接拉動資源消費量上升,正好給予鋅價上行的正能量,加上國內在供應側改革的同時,加強了環保的要求,多省先後推出取暖季限産、整頓對環境構成嚴重破壞的礦場等等,使國內的鋅礦供應受制,進一步使環球鋅供應受限,參考世界金屬統計局在8月中公佈的數據,上半年鋅巿供應出現短缺37萬噸,較去年同期惡化14.7萬噸,剛剛提及的中國巿場,雖然鋅的供需均略有下降,但供需降幅分別為1.2%和0.4%,可見供需失衡現象,非但沒有如年初預期般出現改善,更是出現了輕微惡化,鋅價從低谷回升可是相當合理的。宏觀的上半年環球精煉鋅供需變幅,更顯示供需出現1.6%和4%的增長,供不應求現象更為直觀,與國際鉛鋅研究小組得出現鋅供需略有惡化的結論相若,那麼鋅價即使因美匯、朝鮮因素等出現若干調整,投資者亦不應放棄鋅巿帶來的機遇。
 
 
 
 
(本文摘錄自華富財經)