过去一周，环球经济及投资气氛保持亢奋，港、美股巿续刷高点，由于联储议息会议没有为巿场带来多少冲击或启示，直接削弱联储加息或缩表对巿场的负面影响，使资金仍热忱于各地和各项投资，资产价格续有好表现应是可祈，但随着累积升幅的增加、外在因素的变化，部份资产价格出现一些调整也不是什么奇闻怪事，正如上周分析的油价，在价格攻克50美元后便迅即回落，再次展现巿场的力量。

 

借鉴原油价格的表现，本周我们试图以相若的手法，分析在过去几月间累升约17%的镍，看看其强势续展机率的高低。第一项我们要了解的因素当为美汇，该指标在上周议息结果公布后，无法摆脱延续已半载的跌势，执笔时美汇指标已达93水平，较上周降了一大点，较年初高点约103.8有逾10%，距离2016年5月低点约91.9也相差无几，RSI更贴下方的20水平，反映巿场或有短期超卖现象，在现水平续唱淡风略嫌过勇，虽然MACD指标尚未发出转向讯号，但现指针水平已较100天均线约97.7有约5%距离，往绩出现调整机会甚高；加上美国经济没有出现明显收缩或逆转，道指纳指成份企业财报尚佳，联储仍有充份空间对利率和缩表进程作调整，慎防指标借一事一言出现逆袭，直压镍价回至10000美元以下。

 

汇价外，我们再看镍材的供需关系，从数据上，镍价可有望更上一层楼，按世界金属统计局就2017年首5月镍供需的报告显示，供需量分别为67.32和72.74万吨，缺口约5.43万吨，可为镍价提供坚实的支持，同期的LME和中国等地的库存量续降和偏底，更可消去巿场对内地隐性库存的担忧，加上环球经济正在改善，不锈钢产品的生产和需求量日升，正滋润着原材料镍价的上行，供需两侧的利好因素，相信可确立镍价在6月约8700美元见底及回升，中短期大幅下行机会甚微。最大的不确定性估计来自过去三月上升幅度较大，或使矿商或出口商上调产能，如印度尼西亚增加矿石出口批文，又或是中国政策对房产巿场的调控，延展至建筑或家具需求层面，中长线抑压不锈钢产品的需求，短期则是下游不锈钢生产商在原料成本急涨后，需要时间就产品价格和成本控制进行调整，影响短期采购意欲。

 

综观而言，镍有着良好的供需关系，在宏观有利景况支持下，拉续上行应是可祈的，但短线因技术、个别因素等出现调整机会较高，好友宜待万元以下机会进场。