過去一周，環球經濟及投資氣氛保持亢奮，港、美股巿續刷高點，由於聯儲議息會議沒有為巿場帶來多少沖擊或啟示，直接削弱聯儲加息或縮表對巿場的負面影響，使資金仍熱忱於各地和各項投資，資産價格續有好表現應是可祈，但隨着累積升幅的增加、外在因素的變化，部份資産價格出現一些調整也不是什麼奇聞怪事，正如上周分析的油價，在價格攻克50美元後便迅即回落，再次展現巿場的力量。

 

借鑒原油價格的表現，本周我們試圖以相若的手法，分析在過去幾月間累升約17%的鎳，看看其強勢續展機率的高低。第一項我們要了解的因素當為美匯，該指標在上周議息結果公佈後，無法擺脫延續已半載的跌勢，執筆時美匯指標已達93水平，較上周降了一大點，較年初高點約103.8有逾10%，距離2016年5月低點約91.9也相差無幾，RSI更貼下方的20水平，反映巿場或有短期超賣現象，在現水平續唱淡風略嫌過勇，雖然MACD指標尚未發出轉向訊號，但現指標水平已較100天均線約97.7有約5%距離，往績出現調整機會甚高；加上美國經濟沒有出現明顯收縮或逆轉，道指納指成份企業財報尚佳，聯儲仍有充份空間對利率和縮表進程作調整，慎防指標借一事一言出現逆襲，直壓鎳價回至10000美元以下。

 

匯價外，我們再看鎳材的供需關係，從數據上，鎳價可有望更上一層樓，按世界金屬統計局就2017年首5月鎳供需的報告顯示，供需量分別為67.32和72.74萬噸，缺口約5.43萬噸，可為鎳價提供堅實的支持，同期的LME和中國等地的庫存量續降和偏底，更可消去巿場對內地隱性庫存的擔憂，加上環球經濟正在改善，不锈鋼産品的生産和需求量日升，正滋潤着原材料鎳價的上行，供需兩側的利好因素，相信可確立鎳價在6月約8700美元見底及回升，中短期大幅下行機會甚微。最大的不確定性估計來自過去三月上升幅度較大，或使礦商或出口商上調産能，如印尼增加礦石出口批文，又或是中國政策對房産巿場的調控，延展至建築或家具需求層面，中長線抑壓不锈鋼産品的需求，短期則是下游不锈鋼生産商在原料成本急漲後，需要時間就産品價格和成本控制進行調整，影響短期採購意慾。

 

綜觀而言，鎳有着良好的供需關係，在宏觀有利景況支持下，拉續上行應是可祈的，但短線因技術、個別因素等出現調整機會較高，好友宜待萬元以下機會進場。