上周本栏提及宏观商品价格在下半年有一定机率回升，并为投资者营造获利机会，当中以农产品的情况较为理想，因本年环球多地出现较多不利气象，使农产品生长受挫，对农作物价格有利，然而此一物不如那一物，对耗水量较多的谷粮量不利的高温天气，却对棉花的生长有利，在我国的新疆除因多了种几亩地直接推高产出外，高温的天气也利于棉蕾的成长；邻国的印度、巴基斯坦和远方的澳洲更在气候变化中受惠，季候雨提前来临，使土地墑情理想，水库储量充足，有利来季棉花的播种及提升产出，按国际棉花咨询委员会的七月报告估算，印度和巴国农户或因此分别扩展种地3%和8%至1130万和270万公顷，使产出增加6%和11%至610万和200万吨；澳洲农业资源经济研究局也同样给予正面的预估，澳棉产出有望上升13%至110万吨；最后，美国农业部至今仍维持对产棉的乐观预期，没有因局部地区的炎热天气，下修美棉的优良比率或产出，至上周比率已逹61%，与近五年均值相若，一众数据均显示本年度产棉情况偏好，使环球产量稳步回升，国际棉花咨询委员会的报告便预期2015/16、2016/17和2017/18产棉分别为2130万、2293万和2457万吨，新年度的产出量与预期消费量2473万吨仅差16万吨，正正打击巿场人仕对棉巿可消化庞大库存的乐观预期，棉价也难免疲软无力。

 

庆幸，美国的优质棉也受惠于经济稳定的复苏，消费者对优质棉装的需求仍高，使近月美国棉花外销理想，USDA统计数据反映本年已出口量增64%至约116万吨，下季度已签约订单达103万吨，相若于出口预测的35%，需求景况有望随经济改善调升，恰巧美农业部在刚发表的种植报告把棉田面积下修至1205万英亩，略为抑制了淡友的狂妄，为棉价带来短期的喘息空间；同时，过去两月棉价从高峰约87美仙下调已不少，执笔时仅余67美仙，正好在历时一年，从56美仙升至87美仙这升浪的黄金比率38.2%水平找到支持，技术上有一定机率已见底及进行反弹，在现水平追沽的值博率倒显一般，加上美汇自6月加息后偏软，对商品价格的压力有限，棉价回试70美仙水平不为奇想。

 

 

 

 

（本文摘录自经济日报）