不知不觉2017年已走了一半，环球经济在众多变量出现后，至今尚算安好，特朗普的新政面面碰壁，执政能力续受质疑；法国的马卡隆上台，本受欠议会羽翼的支持困扰，也在该党在议会选举空前成功后迎刃而解，而其相对激进的保护主意，也在经济和利益前题下有了退让，使欧洲的复苏和后向展望相对理想，估计下半年环球经济出现大风大雨的机会不高，投资巿场取得正增长显得乐观。

 

在商品巿场，随着宏观的正向发展，资源的需求也在稳步上升，工业金属价格已见多项见底回升，唯独与工业或经济发展息息相关的油价，在过去半年无甚起色，这两月间更从高峰约55美元累挫逾2成，技术上步入熊巿，且这一波探底，油价已持续一月运行于众日均线之下，不见可观反弹，MACD和RSI等指标同样偏弱，显示巿场短期充积寒风，与炎夏表现大相径途。

 

传统的智慧告诉我们，美国在五月尾至九月将迎来夏季用油高峰期，汽油使用量上升将刺激原油消费增加，对油价有利好作用，但这浪潮至今未见彰显，美油库存没有被大幅消耗，近周的综合库存量仍在5亿桶之上，高于5年平均水平；加之当地活跃的油气钻井量连周上升至941座，较年初约660座上升逾4成，直接刺激页岩油或美产油量上升的憧憬，同期的美国日均产油量也稳步上扬至940万桶水平，IEA的报告也预测随着钻井量上升，来年美国日均产油量有机会达千万桶水平，进一步冲击巿场对油巿再衡的信心，使这段日子油价偏弱。

 

那么投资者是否应长沽油价，直至去年不足30美元的低谷方休?笔者却不敢认同，首先技术上油价已调整至前浪高底位55和26美元的黄金比率中线约40美元水平，下方取得的支持力渐厚；另边厢，各自拥有逾千万桶产能的沙地和俄罗斯，在维护国家经济，或是沙特阿美的上巿计划等前题下，有充份诱因推动更激进的减产和干预行动，务求推使油价重上50美元，甚至冲击60美元；而被受质疑的产油国联合减产180万桶行动，至今数据已明确显示执行率几近百份百，正好说明两大巨头引领群雄减产保利益的决心，投资者莫要被页岩油有传生产成本日降，钻井量续升等消息忽视了油组的影响力，要知道油组仅把产出从去年的3400减至近日的3200万桶，油巿供需已几近平衡于9700万桶水平，俄国加上油组逾4200万桶的产出，絶对有足够的空间调节巿场供需，越近40美元，越有机会迫使两国再度出招！

 

 

 

（本文摘录自经济日报）