英国大选和美国联邦调查局前局长科米接受国会就「通俄门」进行的听证会两大剧场先后放映，但巿场却从前期的担忧转为乐观，并没有在大消息前后出现剧烈波动，两大事端对巿场的实时影响力也不大，但中长线对英国脱欧进行，或是特朗普的管治和施政有一定的负面影响，尤其后者在兑付政网中的减税、扩基建等振兴经济措施难度更高，美国经济增长动力或受考验，使美元从选前和加息前的峰值回软至97水平，前景不甚乐观。理论上美元的弱化应对商品价格有利，惟在这波下行潮中，仅见金、银价格因北韩示武、英国恐袭等事件捷捷上升，其余商品价格却不甚理想，CRB综合商品指数更在下探400大关，原因或与原油和一众工业金属表现不济有关，尤其特总的施政受阻，扩基建等有利资源需求的项目未见落实，去年借助新政上行的商品顿失支持，现价出现调整变得合乎预期，以去年表现最佳的锌，其主要用途来自镀锌钢等，增长点依赖基建、房产业、汽车制造和家电等项目，特总的万亿基建受阻，先削弱了锌的一大需求动力；又恰逢中国政府正积极调控房价和推动环保政策，国内房地产业和汽车产销正好受到冲击，两者均减低镀锌钢的需求，以中国汽车工业协会数据，国内4月乘用车产销为213.8和208.4万辆，同比缓减1-2%，全国乘联虽公布5月广义乘用车有1.2%上升至178万辆，但首5月还是较去年跌0.9%，可见锌材需求存隐忧；最后，由于新房入伙或换房率减慢，变厢对家电销情构成负面影响，拉动锌需求的四大动力先后受挫，那锌价可以延续去年的升势？庆幸全球经济在2017年仍有一定增长空间，世银预测有2.7%增长，故锌材需求仍有上升空间，惟相关幅度转趋温和，世界金属统计局则给予３％增长的预期，与经济预测相若，锌价因供过于求出现大跌的风险可有限。

 

至于供应方，随着锌价自去年低谷爬升近倍，锌矿商利润恢复理想，去年停产的矿场不时传出复产的讯息，让过去一两年提振锌价的偏紧供求关系不如预期，巿场没有出现因爱尔兰和加拿大等矿场关停，或是因嘉能可旗下矿场减产50万吨后，引发持续扩大和逾十万吨的供应缺口；且因利润复现，部份扩源正在提升，如秘鲁和印度等地便有十数万吨的新增产出，补充了大矿停产留下来的不足，世界金属统计局便预期新供应可增长4.4%，略高于需求增长幅度，使供需偏紧逻辑弱化，故现时锌价的调整浪或未完结，现价更在众均线下运行，技术走势偏弱，有机会反复下探2016年中低点约2200美元的支持。

 

 

 

（本文摘录自华富财经）