英國大選和美國聯邦調查局前局長科米接受國會就「通俄門」進行的聽證會兩大劇場先後放映，但巿場卻從前期的擔憂轉為樂觀，並沒有在大消息前後出現劇烈波動，兩大事端對巿場的即時影響力也不大，但中長線對英國脫歐進行，或是特朗普的管治和施政有一定的負面影響，尤其後者在兌付政網中的減稅、擴基建等振興經濟措施難度更高，美國經濟增長動力或受考驗，使美元從選前和加息前的峰值回軟至97水平，前景不甚樂觀。理論上美元的弱化應對商品價格有利，惟在這波下行潮中，僅見金、銀價格因北韓示武、英國恐襲等事件捷捷上升，其餘商品價格卻不甚理想，CRB綜合商品指數更在下探400大關，原因或與原油和一眾工業金屬表現不濟有關，尤其特總的施政受阻，擴基建等有利資源需求的項目未見落實，去年借助新政上行的商品頓失支持，現價出現調整變得合乎預期，以去年表現最佳的鋅，其主要用途來自鍍鋅鋼等，增長點依賴基建、房産業、汽車製造和家電等項目，特總的萬億基建受阻，先削弱了鋅的一大需求動力；又恰逢中國政府正積極調控房價和推動環保政策，國內房地産業和汽車産銷正好受到沖擊，兩者均減低鍍鋅鋼的需求，以中國汽車工業協會數據，國內4月乘用車産銷為213.8和208.4萬輛，同比緩減1-2%，全國乘聯雖公佈5月廣義乘用車有1.2%上升至178萬輛，但首5月還是較去年跌0.9%，可見鋅材需求存隱憂；最後，由於新房入伙或換房率減慢，變廂對家電銷情構成負面影響，拉動鋅需求的四大動力先後受挫，那鋅價可以延續去年的升勢？慶幸全球經濟在2017年仍有一定增長空間，世銀預測有2.7%增長，故鋅材需求仍有上升空間，惟相關幅度轉趨溫和，世界金屬統計局則給予３％增長的預期，與經濟預測相若，鋅價因供過於求出現大跌的風險可有限。

 

 

至於供應方，隨着鋅價自去年低谷爬升近倍，鋅礦商利潤恢復理想，去年停産的礦場不時傳出復産的訊息，讓過去一兩年提振鋅價的偏緊供求關係不如預期，巿場沒有出現因愛爾蘭和加拿大等礦場關停，或是因嘉能可旗下礦場減産50萬噸後，引發持續擴大和逾十萬噸的供應缺口；且因利潤復現，部份擴源正在提升，如秘魯和印度等地便有十數萬噸的新增産出，補充了大礦停産留下來的不足，世界金屬統計局便預期新供應可增長4.4%，略高於需求增長幅度，使供需偏緊邏輯弱化，故現時鋅價的調整浪或未完結，現價更在眾均線下運行，技術走勢偏弱，有機會反覆下探2016年中低點約2200美元的支持。

 

 

 

（本文摘錄自華富財經）