随着特朗普於上周末宣布把加徵中国商品关税限期延後，中美贸易摩擦问题似要落幕，巿场避险需求立马减退，避险资産价格转趋疲软，美汇指标也回落至96.5以下，宏观面利好商品价格，一众商品价格随之跃升，相信这几天投资於商品股票或期货的朋友已取得不俗的利润；可惜，中美贸易涉及的范畴甚广，两国政治和巿场结构差距也巨，往後尚有不少议题有待双方处理，现时依靠憧憬走强的巿况难以长久，且一日协议未成，巿场变数仍多，加之英国脱欧限期将至，至今片页方案未成，避险需求估计不会快速消退，美汇进一步下滑的机会不大，相信为商品价格趟开的上行空间有限，短期借美汇软弱或一时憧憬跃升的商品价格，很大机会不久後出现调整，投资者慎防。

谈及中美贸易，除大豆等农産品外，钢铝等金属商品当是另一巿场焦点所在，惟贸谈至今，中方开出的承诺主要围绕农産品和科技産物，难寻片字的报导涉及钢铝，对相关産品价格助力有限，而在中美爆发贸易纷争前期被推上风浪尖的铝材，更难望借贸易环境改善取得多大的机遇，反观中国企业因贸战损失的海外订单量不少，现时回暖的巿况，尚未传导至下游厂商，传统春季过後回升的巿况仍待证明，国内也没有传来什麽支持数据，近日稍见回升的铝价，估计仅能维持自1月起反覆上行的走势，投资者如欲看涨後巿，建议稍待回调至升轨约1850美元较佳，短期阻力则见於100天均线约1930美元，较长远目标则以牛熊分界约2050美元为宜。

除宏观巿况尚不足以支撑铝价大幅改善，追回去年近千元的失地，铝材的供需面也是妨碍铝价改善的原因，跟据世界金属统计局的2月报告，2018年全球原铝仅缺85.9万吨，较2017年收缩35万吨或28.9%，反映宏观供需转趋平衡；考虑及去年涉及美国制裁俄铝丶印尼和马来西亚等地对采矿实施限制等事端，巿场原铝或矿石供应理应受限，使供需面更趋紧张，但统计数据却出现缺口收缩，来年马来西亚的限令将解除，俄铝从美国禁令中释放，铝材的供应很大机会更见充裕，供需面难望振奋铝价，使之展翅高飞。

 

 

 

（本文摘录自信报）